大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老(lǎo)师(shī)们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治(zhì)局4月(yuè)28日召(zhà长征有多长公里 红军长征一共用了几年o)开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济(jì)工(gōng)作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内(nèi)国(guó)际(jì)两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决(jué)定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压(yā)力得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市(shì)场需(xū)求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好态(tài)势，经济运(yùn)行(xíng)实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的(de)支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和银行(xíng)终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的(de)银(yín)行，同时(shí)也(yě)是美国(guó)历(lì)史上(shàng)第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也(yě)没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时(shí)普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保留在合(hé)适的(de)时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一(yī)决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参(cān)与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关于(yú)袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈(yì)和(hé)心(xīn)态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个(gè)层面实(shí)现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处(chù)于全(quán)年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和(hé)高(gāo)频(pín)数据(jù)验证；外部流(liú)动(dòng)性拐(guǎi)点明确(què)，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带(dài)一(yī)路”板块中(zhōng)有业(yè)绩(jì)亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季度(dù)有望持续(xù)的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全(quán)球(qiú)市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求(qiú)进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影(yǐng)响可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结(jié)合(hé)当前A股市(shì)场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定(dìng)或好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科技周期(qī)与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一(yī)带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或(huò)依据(jù)基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏(sū)的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级(jí)放大(dà)的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利(lì)+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业(yè)胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概(gài)率较(jiào)节(jié)前(qián)明(míng)显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后(hòu)释放的(de)信(xìn)号长征有多长公里 红军长征一共用了几年>

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大(dà)类资(zī)产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益(yì)市(shì)场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和两党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催(cuī)化和(hé)国内政策驱动的数字经(jīng)济(jì)行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的(de)，是去(qù)年底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结(jié)束后，指数的第(dì)一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第(d长征有多长公里 红军长征一共用了几年ì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市(shì)和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或(huò)者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最(zuì)新的(de)PMI数(shù)据(jù)来看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个(gè)季度经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济(jì)担(dān)心等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽(suī)然可能已经完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回(huí)落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报(bào)业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如(rú)何应对短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起