“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部(bù)数据显示，美(měi)国5月非农新增就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩(kuò)大到(dào)10个(gè)基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数(shù)迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期(qī)的(de)美(měi)联储7月加息(xī)几率增加(jiā)，预(yù)计未来两次会议(yì)期间将加息25个基(jī)点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以(yǐ)来(lái)收盘新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次(cì)日(rì)以来最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际(jì)原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打击下(xià)持(chí)续下(xià)行，创两周多(duō)来(lái)最差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳(láo)动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万(wàn)上(shàng)修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计(jì)上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每(měi)月新(xīn)增就业31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务(wù)行业整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的(de)反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造业中非(fēi)耐(nài)用品生产连续三(sān)个月就业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业报告也显示出就业市场边际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月(yuè)失业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁(cái)员人数(shù)的增(zēng)加，失业率预计会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需(xū)要关注(zhù)后续公布的(de)5月(yuè)美(měi)国通(tōng)胀数(shù)据，当前的就业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较(jiào)大时继(jì)续加(jiā)息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附近偏强运行，随着美(měi)国(guó)政府债务上限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上(shàng)行(xíng)，预(yù)计国际金价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣布进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产，以提振原油价(jià)格。

　　据(jù)悉长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处，可能的选项之一是额(é)外减产(chǎn)约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息意(yì)味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和(hé)巴西等(děng)国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也让(ràng)分(fēn)析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两(liǎng)天后(h长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处òu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能(néng)源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄(é)罗斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能(néng)会在年(nián)底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的(de)高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在(zài)欧佩克(kè)+会(huì)议之前做空(kōng)原油，交易员(yuán)永(yǒng)远不应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望(wàng)维持(chí)石(shí)油市场稳定，我们将毫(háo)不(bù)犹豫(yù)地(dì)做出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎支持(chí)进(jìn)一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一(yī)步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时(shí)全球经(jīng)济(jì)和(hé)金融(róng)稳(wěn)定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六个(gè)月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联(lián)合(hé)新闻发(fā)布会上表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰(lán)不会(huì)成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄(é)新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融(róng)时报》援引(yǐn)知情人士(shì)的话报道(dào)称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各国领(lǐng)导(dǎo)人明确(què)表示，除非向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他将不会出席7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待(dài)北(běi)约接(jiē)纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北约一事，法国(guó)、德(dé)国等(děng)北约国家持反对(duì)意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯克当地(dì)时(shí)间6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆(lù)参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应(yīng)该在(zài)近期(qī)内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在(zài)内(nèi)的其他一些北(běi)约成(chéng)员(yuán)国也不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国(guó)，而只(zhǐ)是希(xī)望(wàng)为乌(wū)克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消(xiāo)了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能出(chū)现的(de)美国有史以来首次违(wéi)约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回落(luò)至一周低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力(lì)价格表现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市(shì)场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个(gè)月以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息(xī)比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品行情分(fēn)析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上(shàng)行态势(shì)转而向下。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终未(wèi)得到证实(shí)，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开的新一季交割品博(bó)弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于(yú)经济意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原(yuán)料，是关系(xì)国计(jì)民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重过剩的(de)。但(dàn)要考虑(lǜ)到(dào)一个事实(shí)：中国的天(tiān)然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的(de)国际(jì)政治格局中，对天(tiān)然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很(hěn)高的必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储(chǔ)的(de)对象是(shì)国产全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过(guò)才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的(de)对象是(shì)交(jiāo)割(gē)品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收储的(de)影响，RU的价格有可(kě)能会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由于整(zhěng)个(gè)事(shì)件的进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价(jià)格的(de)反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候(hòu)条件(jiàn)的(de)改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然(rán)而天胶(jiāo)下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化(huà)分析师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进(jìn)入(rù)季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经(jīng)全面(miàn)开(kāi)割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶国(guó)产区(qū)逐渐进入(rù)雨季(jì)，物(wù)候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料价格相对(duì)偏(piān)低，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加(jiā)工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶(jiāo)供应端将逐(zhú)步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本(běn)周以及下周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时(shí)根(gēn)据历(lì)史降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的概率(lǜ)较高(gāo)，但由于(yú)季节性(xìng)的(de)因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证(zhèng)。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能化高(gāo)级分析(xī)师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对(duì)开工率形成(chéng)一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料(liào)价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场需(xū)求表(biǎo)现依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销商仍(réng)以消耗(hào)前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内(nèi)销订单缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求(qiú)分歧(qí)较(jiào)大(dà)。“主要是不同的(de)市(shì)场主体预(yù)期不(bù)同(tóng)，但(dàn)是整体来说(shuō)此前市场对(duì)今(jīn)年的预(yù)期过高。从下(xià)游轮胎行(xíng)业来(lái)看(kàn)，今年以(yǐ)来(lái)国内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口同比数(shù)据长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处还是不错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激(jī)政策退出(chū)，今年国内汽(qì)车(chē)市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消息较(jiào)多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是(shì)进口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机(jī)和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国(guó)内经济回(huí)暖等(děng)，因(yīn)此(cǐ)对(duì)天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明(míng)确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年交割品的(de)数量。我们中期观(guān)点仍然偏(piān)空，后(hòu)市预计存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有(yǒu)天气影响的情况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外(wài)需受海外(wài)经济衰退(tuì)和汽车(chē)半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难(nán)有起色(sè)。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国(guó)内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一(yī)波反弹(dàn)行(xíng)情，但节(jié)后市(shì)场从交(jiāo)易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于(yú)国内需(xū)求复苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示短期(qī)胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再(zài)次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还需继续关注天(tiān)气端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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