5月迎来开门红，A股成交(jiāo)额连续20日(rì)保持在1万亿以(yǐ)上，市(shì)场对于(yú)人工智能、消费(fèi)、新能源等(děng)板块看法分歧(qí)较大，截至5月4日(rì)，已(yǐ)有多家券商(shāng)发布了5月金股和策略。

　　一、5月金股出炉，传媒(méi)、银行关(guān)注度(dù)提升最大

　　截至5月4日，15家券(quàn)商共计(jì)推荐了154只金股(gǔ)，从行业来看，机(jī)械设备(bèi)行业板块暂(zàn)时(shí)是5月机构人气最高的板(bǎn)块(kuài)，占比接(jiē)近1成，银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)罕见(jiàn)出现多只金股，两者一定程度与中特估概念有(yǒu)所重叠。

　　而人工智(zhì)能/TMT产(chǎn)业出(chū)现(xiàn)分化，传媒板(bǎn)块关注(zhù)度(dù)提升最为(wèi)明显，计算(suàn)机板块关注度(dù)则快(kuài)速下降(jiàng)，这也与(yǔ)4月份行情走势相互印证，传媒板块率先突破，可能(néng)会成(chéng)为AI概念笑到最后的(de)那(nà)个。

　　此外，食(shí)品饮料(liào)、商(shāng)贸零(líng)售(shòu)的关注度也(yě)小幅回暖，可(kě)能与淄(zī)博烧(shāo)烤(kǎo)和(hé)五一旅游市场的(de)火爆有关。

　　从各(gè)家券商推荐的金股标(biāo)的集中度来看，150多(duō)只金股中，有(yǒu)22只金股同时被2家及以上的机构共同推荐。其中(zhōng)三(sān)只传媒股同时获得3家以上机构推荐，分别(bié)是三七互娱、腾讯控股和、恺(kǎi)英网络。

　　传(chuán)媒板块(kuài)受关注的逻辑也主(zhǔ)要是两(liǎng)点(diǎn)：1.底部复苏，2.版号放开后，新产品（游(yóu)戏）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回(huí)顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回(huí)看4月金股策略(lüè)表(biǎo)现，东吴(wú)证券以12.58%收益名列(liè)前茅(máo)，精测电子贡献(xiàn)其中绝大(dà)多数(shù)收(shōu)益，海通(tōng)证券以(yǐ)12.42%的(de)收(shōu)益紧随其后。总体来看，34家券商中(zhōng)仅11家券商金股策略盈利(lì)，收(shōu)益中位(wèi)数为(wèi)-1.65%，各项(xiàng)成绩均不如(rú)近(jìn)几(jǐ)期，主要与大(dà)盘行情的撕(sī)裂有关。

　　这(zhè)种极端行情的演(yǎn)绎体现在热门金(jīn)股上则表现为“全军覆(fù)没”，8只(zhǐ)同时(shí)获(huò)得4家机构的(de)金(jīn)股中仅宁德(dé)时代涨幅为正，腾讯(xùn)控股、泸州老(lǎo)窖则(zé)出现(xiàn)了10%以上(shàng)的回撤。

　　而小商品城、精(jīng)测电子涨幅超(chāo)过60%，为4月涨幅最高的(de)金(jīn)股。

　　三、5月行情(qíng)怎么走？机构多数持保守看法

　　各大券(quàn)商对(duì)五月份的(de)投资方(fāng)向做了预判，综合多家(jiā)观点，券商预期收益率计算公式 预期收益率是什么e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>预期收益率计算公式 预期收益率是什么们对五月的大(dà)盘的看法(fǎ)比较保守，建议多看(kàn)少动，推(tuī)荐较(jiào)多的行业是电气(qì)设备、消费(fèi)、医药(yào)、军(jūn)工(gōng)，对地产股的走(zǒu)势机构有分歧(qí)，区域规划、券商、沪港通(tōng)、个股期权则因有(yǒu)事件驱动所(suǒ)以有短(duǎn)期的机会。

　　安信策(cè)略阐述了美国股(gǔ)票(piào)投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年5月到10月(yuè)股票市场的相对弱势。这有(yǒu)悖(bèi)于(yú)现代投资(zī)理论，但(dàn)又(yòu)屡见(jiàn)不鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股市(shì)场(chǎng)中，我们也发现了明(míng)显的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅2013年(nián)全A指(zhǐ)数在5月出(chū)现上涨，其他年份均(jūn)现下跌。如果统计5、6两个月(yuè)的市场表现，则(zé)四年(nián)均报下跌，平均跌幅达(dá)7.8%。

　　民生策略表示经济的微刺(cì)激(包括重大项目(mù)的陆续(xù)推出(chū)和(hé)开(kāi)工)不会停止;同时，管理层对(duì)信用风险(xiǎn)及(jí)资产价格风险的容忍度(dù)正在降低，但在投资(zī)缺(quē)口重(zhòng)回下行(xíng)通道、通胀(zhàng)继续(xù)低位徘徊的经济周期格局下，只托不举、定点发力的(de)“微刺激”难以扭(niǔ)转市(shì)场有底(dǐ)无高度的现状。

　　申万策略认为市场依然维持震(zhèn)荡格(gé)局，长期看(kàn)二级(jí)市(shì)场估值体系国际(jì)化(huà)是(shì)趋势，优(yōu)质成(chéng)长有(yǒu)望(wàng)迎来深蹲起跳的机(jī)会，可以做一把反(fǎn)弹，国企改革(gé)红利释放非常值得期待。

　　招商策略判断(duàn)在去杠杆的背景(jǐng)下，要么减少负(fù)债，要么增加资本，减(jiǎn)负债(zhài)会(huì)带来经济收缩(suō)压力(lì)，增资本会带来股票(piào)供(gōng)给压力，市场尚未走(zǒu)出这种被(bèi)动局面的影响。PMI数(shù)据显(xiǎn)示经济下行压(yā)力暂时(shí)有(yǒu)所缓和，但尚无法期望经济会出现持续或者大幅改善(shàn);资(zī)金利(lì)率的回落(luò)是衰退性的(de)，不意味着流(liú)动性出现主动式改(gǎi)善(shàn);风(fēng)险偏好受刚性兑付(fù)打破预期(qī)影响仍难以出现(xiàn)改善;IPO开闸预期(qī)增(zēng)加股票供给担(dān)忧。总体上仍(réng)维持二季(jì)度投资策(cè)略观点(diǎn)，谨慎为上，保持低仓位;相对来说，中(zhōng)盘股如医(yī)药、家电(diàn)、汽车、食品饮料等一(yī)线白马等业(yè)绩增(zēng)长确定性高、估值不高(gāo)，可以有相(xiāng)对收(shōu)益。(关键词：医药、食品(pǐn)饮(yǐn)料等(děng)白马股(gǔ))

　　海通策略展望(wàng)5月市(shì)场(chǎng)环境，一(yī)些积极因素正出现，将给市(shì)场带来一些阳(yáng)光：(1)宏观(guān)面(miàn)，政策底(dǐ)限思维(wéi)仍(réng)在，悲观预期(qī)或修正。(2)微观面，部分龙头(tóu)成长股(gǔ)业(yè)绩仍靓(jìng)丽(lì)。(3)市场(chǎng)面，政策(cè)性、事(shì)件性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)望提(tí)振市场情(qíng)绪。从管理层的(de)政策(cè)取(qǔ)向(xiàng)来看(kàn)，短期打破概率偏低，震荡市(shì)特(tè)征没(méi)变。短(duǎn)期市场下跌后(hòu)5月有些积极因素出现，建议(yì)备战回调(diào)后(hòu)的反弹。

　　中信(xìn)策略分析称，首先，A股盈利增速下行(xíng)确(què)立，并(bìng)将继续;其次，前期小(xiǎo)批多次的微刺激下，市场(chǎng)对短期经济预期偏(piān)乐观，而实际政策(cè)效果难以对冲来自房地(dì)产等领域带来的经济下行动能，基本面预期很有(yǒu)可能下修;再次，改革(gé)和(hé)结构(gòu)调整依然是(shì)政(zhèng)策主要目标，政府不托底(dǐ)，政策不(bù)全面放(fàng)松的情(qíng)况下(xià)，房地产风险发酵，IPO重启对风险(xiǎn)偏好都(dōu)有不利影响。监管部门的维稳(wěn)措(cuò)施亦难以改(gǎi)变基(jī)本面弱(ruò)平衡(héng)向下(xià)打破的趋势，5月份市场仍将继续维持(chí)弱(ruò)势下跌格(gé)局。

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