北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边(biān)回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互动提(tí)问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次股东(dōng)会(huì)中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台(tái)车(chē)，还是(shì)放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前(qián)没(méi)有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精(jīng)华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易(yì)，第(dì)一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资(zī)产(chǎn)和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问题不在(zài)于(yú)是否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为(wèi)了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临(lín)，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔(ěr)所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃(qì)买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋(qū)势会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元(yuán)是(shì)好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和(hé)喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果(guǒ)等都是(shì)生意，而(ér)苹果(guǒ)的(de)商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么(me)放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提(tí)问(wèn)，想了(le)解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说(shuō)明，在他(tā)看来(lái)台积电是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重要的(de)公(gōng)司之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那(nà)州(zhōu)的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看来，目(mù)前我们(men)没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他(tā)很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不(bù)需要高估就(jiù)能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读(dú)了(le)通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外(wài)，美(měi)国的汽车(chē)公司还会(huì)面临来(lái)自(zì)世(shì)界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能(néng)的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会(huì)发现(xiàn)自(zì)动化操(cāo)作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不(bù)完(wán)善(shàn)，譬(pì)如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额(é)收益(yì)的机会(huì)在相对降低(dī)，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮(bāng)助解决(jué)一些(xiē)环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做了(le)非常多(duō)的投入。不(bù)过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关(guān)注(zhù)证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业(yè)务副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我们(men)也将我们的目(mù)标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事(shì)件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的限额(é)是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开向美(měi)国公众解释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修(xiū)改规则(zé)

　　导(dǎo)致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们(men)改变(biàn)了(le)很多(duō)次(cì)保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都(dōu)知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引发(fā)了(le)严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他(tā)们(men)无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二(èr)次世界大战中付(fù)出了代(dài)价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变(biàn)得(dé)多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不知(zhī)道(dào)会发(fā)生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可(kě)能(néng)会发生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题的(de)人。如(rú)果他们承担了不该承担(dān)的(de)风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人(rén)们未来(lái)的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银(yín)行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而(ér)不是许多(duō)保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任(rèn)何(hé)其他货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在(zài)的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储(chǔ)主席(xí)）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道(dào)需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们(men)的(de)行(xíng)为方式(shì)可能会(huì)完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司涉及(jí)保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖(gài)可(kě)保(bǎo)险已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外(wài)在(zài)远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此(cǐ)也不(bù)会受到(dào)不良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方(fāng)市(shì)中心的(de)空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面(miàn)的(de)挑战，不过还面临劳工(gōng)问题(tí)和其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到(dào)某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可(kě)持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作(zuò)出错误的(de)投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然(rán)在(zài)生活中谁(shuí)都(dōu)不(bù)想成(chéng)为一(yī)个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业(yè)决定(dìng)时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的(de)时(shí)候，我(wǒ)们需要(yào)足(zú)够的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在(zài)用(yòng)我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事(shì)业。好(hǎo)的(de)企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到(dào)的(de)是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案(àn)绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷(léi)格是(shì)做出最(zuì)终决定的(de)那个人(rén)。未(wèi)来我们(men)还需(xū)要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个(gè)体系，而总是俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍(shào)给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确(què)实希(xī)望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们(men)是(shì)一些(xiē)令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公司的文(wén)化和(hé)历史。我们(men)对五(wǔ)大商(shāng)社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为(wèi)是(shì)一个(gè)国家的(de)资(zī)产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大(dà)部(bù)分公司都要(yào)多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱(qián)，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购(gòu)将同(tóng)时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身的(de)运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们(men)会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划(huà)分配上都存在(zài)各自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他(tā)们(men)的成长。“有一些(xiē)人完(wán)全不向(xiàng)他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这(zhè)一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运(yùn)都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗(zǎo)上(shàng)起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都感(gǎn)觉非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是(shì)非常理想的工作环境(jìng)，没有什(shén)么(me)能比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本(běn)·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都(dōu)是(shì)错误(wù)的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它(tā)一直在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具有这样(yàng)持续的(de)地(dì)位？”

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