大(dà)家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不(bù)过(guò)是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我(wǒ)们(men)梳理(lǐ)一(yī)下重(zhòng)大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们(men)的(de)最(zuì)新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研(yán)究(jiū)当前经济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫(yì)情防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利(lì)，经济(jì)社会全(quán)面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济(jì)运行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风(f回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别ēng)雨飘摇的(de)美国(guó)第(dì)一共和银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加(jiā)州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下(xià)的银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无(wú)人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发(fā)动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批准的(de)除(chú)外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持(chí)高切(qiè)低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续改善(shàn)的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季(jì)改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第(dì)二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字(zì)经济和(hé)“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季(jì)度有望持续的(de)细(xì)分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因素结(jié)合(hé)当前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍处于历史中(zhōng)低(dī)位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事(shì)件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策(cè)略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周期与复苏链中的(de)弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第(dì)一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天(tiān)，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更(gèng)均(jūn)衡(héng)。③数字经(jīng)济是(shì)全(quán)年主线，后续或(huò)依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的(de)科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别观波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组合(hé)短期驱动逻(luó)辑(jí)建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全(quán)球大(dà)类(lèi)资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银(yín)行业危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售复(fù)苏(sū)偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调(diào)“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年中的(de)战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一(yī)次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约(yuē)2个月(yuè)，起始和结(jié)束的(de)拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经(jīng)济指标(biāo)和预(yù)期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外(wài)经济(jì)担心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一次市场的(de)战术(shù)调整虽然(rán)可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道(dào)大切(qiè)换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦(cā)、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息(xī)组合在经济(jì)偏弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次(cì)加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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