在股市高点成(chéng)立的主动权(quán)益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即(jí)将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基金的(de)整体破(pò)净率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们(men)也建议(yì)基金公司要更加(jiā)前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益基(jī)金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公(gōng)司发布公告(gào)称，根据基金法、基(jī)金运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同的(de)有关规(guī)定，公(gōng)司旗(qí)下主动权益一年定期开放(fàng)基金(jīn)最近一个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思定(dìng)履行基金财(cái)产清算程序，无须召开基金(jīn)份额(é)持有人(rén)大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合同生(shēng)效后(hòu)，若(ruò)登记机构完成每(měi)个(gè)开放期最后一(yī)个开放(fàng)日的申购、赎回或(huò)转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或(huò)者基(jī)金资产(chǎn)净值低于(yú)五千万元(yuán)，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人在(zài)履(lǚ)行相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需召开基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益(yì)类定期(qī)开放基金有60只（份额(é)合(hé)并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基(jī)金评价(jià)研(yán)究中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随着基(jī)金开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对基金集(jí)中申赎(shú)影响，基金的投资策略可(kě)能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率(lǜ)情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责人也分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开(kāi)基金(jīn)大(dà)多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明(míng)显(xiǎn)上(shàng日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思)涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎来开放(fàng)的(de)定(dìng)期开放(fàng)式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立可能(néng)是(shì)部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平(píng)表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容易(yì)，而且规模也(yě)容(róng)易(yì)做大，基金(jīn)公司有动(dòng)力去(qù)做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在(zài)市场高点时要(yào)保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布局(jú)和(hé)发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的整体波动(dòng)增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差(chà)距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基(jī)金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金(jīn)容量通常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的(de)管理规模(mó)要求(qiú)基金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。