随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了(le)一(yī)季(jì)报(bào)，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是(shì)银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电(diàn)子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持(chí)有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家(jiā)做(zu白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因ò)了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依(yī)然(rán)是经济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命性(xìng)的技术(shù)，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面(miàn)，我们(men)维持看好国(guó)产替(tì)代(dài)方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去(qù)库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较多(duō)的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多地关(guān)注(zhù)利(lì)空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末(mò)加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去(qù)年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏(sū)后的(de)调整修(xiū)复(fù)，经(jīng)济(jì)先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权益(yì)市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调(diào)整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一(yī)项(xiàng)会(huì)对目前(qián)的生产和生活方(fāng)式带来重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革(gé)命给具体公司和(hé)行业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此(cǐ)我们(men)一季(jì)度(dù)暂时(shí)还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车(chē)和(hé)光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一些短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的(de)信心(xīn)出(chū)现了(le)波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们(men)的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有大(dà)的变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)。

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