在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基(jī)民的(de)热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢(yì)价(jià)日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受(shòu)到(dào)资金的青睐(lài)，今年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较(jiào)大(dà)，涨幅犀(xī)利(lì)，叠(dié)加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大(dà)，短期内受到(dào)资金的(de)净买入，产生了供不应(yīng)求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲(máng)目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息预(yù)期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际(jì)资本回流日(rì)本市场；二是(shì)随(suí)着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估(gū)值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考(kǎo)察并表(biǎo)示大(dà)举投资日本(běn)股市等(děng)，推动(dòng)市场对日(rì)本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议(yì)投资(zī)者在自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过了(le)2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流(liú)入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分(fēn)股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局(jú)会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人(rén)工智能将是(shì)经济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的(de)创业板持续受益(yì)于政策(cè)红利(lì)，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题(tí)行业的资金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍(réng)建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察各(gè)类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会(huì)，当前(qián)市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合(hé)力最强的人(rén)工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是(shì)大(dà)众消费等领域(yù)；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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