“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家(jiā)在(zài)中(zhōng)国出口的份(fèn)额(é)约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量(liàng)上就可(kě)能(néng)对(duì)冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年(nián)的出(chū)口增(zēng)速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证(zhèng)，当前观(guān)察的(de)中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察(chá)中国出口增速的(de)重要指标(biāo)，但随(suí)着中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么增速与中国出(chū)口基本保持统一(yī)趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构性变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预(yù)期的(de)波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加(jiā)速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分源于去年(nián)低基数(shù)原(yuán)因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可(kě)在一段(duàn)时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重要的作用胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么，那么(me)如(rú)何去评估这一(yī)空间(jiān)有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能主要(yào)来(lái)自于存量的(de)竞(jìng)争——我们(men)认(rèn)为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家的(de)进口(kǒu)份(fèn)额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大(dà)的(de)10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美(měi)日(rì)等发达经济(jì)体出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三(sān)年，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧有可(kě)能在下(xià)半(bàn)年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国(guó)进(jìn)口的数据和中国向(xiàng)各国出(chū)口的数据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差异(yì)还较大，一(yī)般而言中国(guó)出口(kǒu)端(duān)的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出(chū)口的拖(tuō)累(lèi)可能没(méi)有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足。

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