关(guān)注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行长布拉德表示(shì)，决策者可能(néng)不得不进一步提高利率以给通胀降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过(guò)去(qù)15个月采取的激进政策(cè)遏(è)制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道(dào)路上(shàng)。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要(yào)看到“通胀实(shí)质性下(xià)降(jiàng)”才(cái)能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认(rèn)为美联(lián)储仍然可以(yǐ)实现软着陆(lù)，在不触发(fā)经(jīng)济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是(shì)基线情(qíng)景。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与内地(dì)利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工(gōng)作进展顺利，初(chū)期先(xiān)行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及(jí)其(qí)他国(guó)家和地区的境外投资者(zhě)经由香(xiāng)港与内地基础设(shè)施机构之间在交易、清(qīng)算、结算(suàn)等(děng)方面(miàn)互(hù)联互通的(de)机制安(ān)排，参与内地银行(xíng)间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互(hù)换(huàn)产品，报(bào)价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中心(xīn)签署报(bào)价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换(huàn)集(jí)中(zhōng)清算业务的清(qīng)算会员或该类会(huì)员的清(qīng)算客(kè)户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者(zhě)为符合人民银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权(quán)限的境外投(tóu)资者需(xū)同时申请成为场外(wài)结算公司的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员(yuán)的(de)清算客(kè)户。

　　初(chū)期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币，后续(xù)可根(gēn)据市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公(gōng)告(gào)，就相(xiāng)关原因(yīn)进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及相关交易(yì)处理(lǐ)情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关于实(shí)施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易(yì)。公司(sī)后续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当(dāng浴资都包括什么 浴资是门票吗)日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成(chéng)交阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债(zhài)券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无(wú)效(xiào)，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和(hé)赎(shú)回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场基本(běn)面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续加(jiā)息(xī)预期以及欧美(měi)银(yín)行业危机(jī)的继(jì)续(xù)发(fā)酵，国际(jì)原油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加(jiā)息周期的第十(shí)次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国(guó)内棕(zōng)榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市企业一季度(dù)业绩(jì)大增(zēng)，多(duō)因为(wèi)销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利率提(tí)升共同推(tuī)动；“五一”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐(cān)饮端将持(chí)续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月上旬(xún)仍(réng)出现不同程(chéng)度的停机(jī)计划，市场现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存(cún)环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼(ní)国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下(xià)降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持(chí)续(xù)下跌(diē)后，利空落地(dì)效应以及机构对于(yú)4月(yuè)马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西(xī)亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空(kōng)因素逐步(bù)弱化也(yě)对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公(gōng)布的(de)一(yī)项调查(chá)显示，全球第(dì)二大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来(lái)西亚截至4月(yuè)底的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持平且马来西(xī)亚国内(nèi)使(shǐ)用(yòng)量增加。受(shòu)访(fǎng)的九位分析(xī)师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月(yuè)减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商(shāng)务(wù)网监(jiān)测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库(kù)存都(dōu)在(zài)下降，但原(yuán)因(yīn)各(gè)有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自(zì)于产量的(de)季节性减(jiǎn)产以及(jí)印尼(ní)国内出口政策限制导致的(de)棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存(cún)大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情(qíng)防控措(cuò)施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高(gāo)位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈(lǘ)油替代(dài)性(xìng)能大大增强，也(yě)进一步(bù)刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策(cè)出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场(chǎng)对于(yú)马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度(dù)作为全球主要(yào)的棕(zōng)榈油进口国，虽然库(kù)存都不同(tóng)程度下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每(měi)年的1—4月属(shǔ)于去库周期(qī)，因(yīn)产量处于年内低(dī)位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是(shì)供需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地(dì)让(ràng)利，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地(dì)的累库必将早于国内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明(míng)显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周期来(lái)看，在厄(è)尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和持(chí)续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗商(shāng)品的(de)影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着(zhe)美联储会议的(de)结(jié)束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集(jí)中在(zài)美国银(yín)行业的任(rèn)何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预(yù)期对(duì)豆系(xì)品种(zhǒng)带来压力(lì)，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难(nán)以(yǐ)表现得特(tè)别强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的估(gū)值在偏低(dī)的(de)油粕比和当前年度(dù)南美大豆的减(jiǎn)产预期的(de)逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联(lián)储(chǔ)加息已经在市场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消(xiāo)费和食用消费各占(zhàn)一半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时(shí)期内是(shì)固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出(chū)现生(shēng浴资都包括什么 浴资是门票吗#ff0000; line-height: 24px;'>浴资都包括什么 浴资是门票吗)物柴油产量的大幅波动(dòng)，加(jiā)上(shàng)油脂食用作为消(xiāo)费必(bì)需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动(dòng)仍然将起到主导(dǎo)作用。

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