射频芯片领域面临变局(jú)，下游市场增速放(fàng)缓叠加(jiā)进(jìn)入竞争红(hóng)海，海外巨(jù)头已开始(shǐ)寻求业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微正式(shì)在(zài)科(kē)创(chuàng)板上市。公司股(gǔ)价开盘(pán)破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市场受到资本热捧(pěng)。据公司上市文件，慧智微于2018年末(mò)开始进入融资快车道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾(hé)璞华、大基金二期、红杉(shān)中(zhōng)国(guó)、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙江创(chuàng)投等一系列(liè)外(wài)部(bù)机(jī)构股(gǔ)东。截至(zhì)上市前，大基金(jīn)二(èr)期、广发信德以及金沙(shā)江(jiāng)创投为持股达5％以(yǐ)上的(de)外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧(huì)智微产品结构相似(shì)的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也走出了破发的行情，该公司股价于去年(nián)下半年触底回升，但截(jié)至(zhì)今日(rì)收(shōu)盘股价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是(shì)射频领域正面(miàn)临变局。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于(yú)智能手机增速放(fàng)缓以(yǐ)及(jí)5G普及(jí)潜力(lì)有限等(děng)因素(sù)影(yǐng)响，预计(jì)到(dào)2028年(nián)射频前端(duān)市场(chǎng)年复合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频芯片巨头，近年来(lái)也在响应(yīng)市场变化谋求射(shè)频(pín)芯片(piàn)业务(wù)以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意到，当前，射频领域仍(réng)有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康希通(tōng)信等(děng)公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金(jīn)二期等多个(gè)知名(míng)资方

　　公开资料显示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业(yè)务为射频前端芯片及模组的研发、设计(jì)和销(xiāo)售(shòu)，下游应用领域(yù)主要包括智能手机以及物(wù)联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移(yí)动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移(yí)远通信等(děng)无(wú)线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当前(qián)仍(réng)处于(yú)亏损状(zhuàng)态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持(chí)续的原因，慧智微在招股文(wén)件中称，是由于持续进行高额研发投入；下游客户集中且具有产(chǎn)品验证周期，尚未(wèi)形成规模效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下(xià)游去库存周期(qī)影(yǐng)响，公司产品毛(máo)利空间受挤压(yā)。

　　研(yán)发投入方(fāng)面，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子及(jí)1.85亿元(yuán)，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公司的(de)综(zōng)合毛(máo)利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部(bù)卓(zhuó)胜微(wēi)50％左右的(de)毛利率水平，也(yě)不及和慧智微产品结构更接近的唯(wéi)捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不足，但仍要(yào)抓紧(jǐn)扩大规模的情况下，慧智微开(kāi)启了对外融(róng)资(zī)之路(lù)。公(gōng)开信(xìn)息显(xiǎn)示(shì)，公司于2018年末(mò)开(kāi)始进入融资快车(chē)道，尤其(qí)是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一年内完(wán)成了三轮融(róng)资，众多知名(míng)资方，包括大基金二(èr)期、元禾(hé)璞华、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶段(duàn)对(duì)慧智微进入了慧(huì)智(zhì)微的股东序(xù)列(liè)。

　　据(jù)招股(gǔ)书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通-执中(zhōng)数(shù)据(jù)显示，从当前的股价情况(kuàng)看(kàn)，大基金二期(qī)在投资(zī)慧智微的近两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期(qī)晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮(lún)持续加注的红杉中国，平均持股(gǔ)成本增至13.78元/股，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域(yù)面临变局

　　慧智微(wēi)招股书显示(shì)，公司目前有超过接近67％的收入(rù)来(lái)自于(yú)手机领(lǐng)域。当前(qián)，智能手机(jī)出货量(liàng)的(de)大幅下降，已经对(duì)慧智(zhì)微(wēi)的业(yè)绩造成了(le)冲击，而市场(chǎng)对(duì)智能手机未来增速(sù)持续放缓(huǎn)的预期，也让资本市场对包括慧智(zhì)微在(zài)内(nèi)的射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商做出了重新(xīn)思(sī)考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端的(de)市场为190亿美(měi)元以上，2022年由于手机市场的下滑(huá)，过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子射频前端市(shì)场规模与(yǔ)2021年的市场(chǎng)相差无几。而(ér)接下来(lái)，由(yóu)于智能手机(jī)的温(wēn)和增长以及(jí)5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端的市场年(nián)复合增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着(zhe)相(xiāng)似(shì)产品(pǐn)结构，同样在IPO前获豪华(huá)股东(dōng)突击入股的射(shè)频龙(lóng)头唯捷(jié)创芯，在(zài)去年4月科创板上市时，也遭(zāo)遇(yù)了破发(fā)的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年(nián)10月跌至30元每股的价格后止跌(diē)回升(shēng)，但(dàn)截至今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低(dī)于66.6元/股的发(fā)行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯片领域的巨头厂(chǎng)商都在谋(móu)求转(zhuǎn)型，拓展射(shè)频以外的(de)业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了(le)原有的射频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下(xià)游触角延(yán)伸至汽(qì)车、物联(lián)网、电源(yuán)等(děng)领(lǐng)域。

　　国内方面，射(shè)频领域(yù)正呈(chéng)现(xiàn)出一片红海的竞争格局，由于入局者(zhě)众，且产品(pǐn)仍集中在(zài)中低端(duān)市场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一步压(yā)低(dī)了自身的利润(rùn)空(kōng)间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子创始人钟(zhōng)林此(cǐ)前曾表示，国产射频(pín)前端芯(xīn)片杀价已(yǐ)经无底线，而预(yù)计未来(lái)每个射频细分赛道还会(huì)有(yǒu)更多竞争者(zhě)进入，往后三(sān)年射(shè)频(pín)芯片厂商将面(miàn)临(lín)更大的生(shēng)存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商(shāng)的关注(zhù)亦有所下降，截至目(mù)前，今年(nián)共有(yǒu)9家射频芯片厂商宣布(bù)完成融(róng)资，而(ér)在2021年上半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机构涵盖了(le)投资机构(gòu)涵盖(gài)了中(zhōng)金(jīn)资本、红杉资本中国、小米(mǐ)长江产业基金(jīn)、深创投等知名机构过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子(gòu)。

　　当前，射频领域仍有飞骧科(kē)技(jì)、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智(zhì)微(wēi)在招股书(shū)中表示，本次IPO募得资金(jīn)将用(yòng)于(yú)芯片测(cè)设中(zhōng)心建设、总部基地及(jí)上海和广州研发中心建设以及(jí)补(bǔ)充(chōng)流动资金。具(jù)体战略规(guī)划方面，其表示将巩固(gù)在5G射(shè)频前端领域取得(dé)的市场地位，增(zēng)加头部客户的市场份额；技术(shù)上跟进射频(pín)前端技术迭代，优(yōu)化(huà)可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上(shàng)游滤波器、多工器的产业链布(bù)局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门(mén)槛(kǎn)的产品系列(liè)。

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