今年(nián)A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对于基金的发(fā)行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力(lì)、号(hào)召(zhào)力(lì)，切实促进(jìn)央企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF定(dìng)于(yú)5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均(jūn)设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归合(hé)理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业(yè)人(rén)士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此也比较重视(shì)，基(jī)金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不(bù)少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的(de)考(kǎo)核权(quán)重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前(qián)市(shì)场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有(yǒu)18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实(shí)、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还(hái)同时上(shàng)报了(le)跟(gēn)踪“中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国(guó)新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价(jià)值发现以及资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能(néng)的(de)发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域的(de)产品(pǐn)积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值(zhí)层面(miàn)的各类因素做进一(yī)步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境下的(de)资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色现代(dài)资(zī)本市场(chǎng)下，预(yù)计(jì)国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩(jì)为央国(guó)企的估(gū)值重塑提供(gōng)了(le)市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创(chuàng)造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更低的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用(yòng)来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而(ér)高(gāo)于(yú)100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后(hòu)续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背景下估值提(tí)升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对(duì)比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企价(jià)值重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情。

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