今年A股市场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多位(wèi)业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的(de)发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能(néng)源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央企利(lì)用资本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣”15日(rì)正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额(é)小于(yú)50 万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一(yī)步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新(xīn)、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次(cì)央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的(de)考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是为了(le)避免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易(yì)方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红(hóng)利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对(duì)于资本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本(běn)市场支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少央国企主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据(jù)一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，央(yāng)国企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是(shì)实现国家战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是(shì)央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来(lái)在(zài)不断(duàn)完善中国特色现代资本市(shì)场下(xià)，预计(jì)国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑(sù)提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗下上市(shì)央(yāng)企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司(sī)质(zhì)量(liàng)的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部(bù)基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或(huò)更符合(hé)机构投资者、个人养老金(jīn)等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国特色估(gū)值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分(fēn)红或(huò)回购(gòu)总(zǒng)额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报(bào)主题上市公司证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的(de)盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资(zī)者可(kě)选择(zé)网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基(jī)金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过(guò)去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外(wài)观(guān)点来看，多(duō)家券(quàn)商(shāng)明确表示今年的投(tóu)资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和(hé)中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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