北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和(hé)投资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及(jí)长寿的(de)秘(mì)诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去年优异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财(cái)务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的很(hěn)好(hǎo)，我们(men)有(yǒu)很多产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是(shì)（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色(sè)了

　　有(yǒu)投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对其(qí)的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出(chū)色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门积极地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代(dài)表他们最终一定会(huì)成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在我们(men)仓位中的(de)占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了(le)能(néng)源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正(zhèng)确的(de)价格，我特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比们可以(yǐ)在消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了(le)危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的(de)，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会(huì)的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商(shāng)业模式更好。消费者花钱(qián)的(de)时候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部(bù)手机(jī)，同样(yàng)，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他(tā)们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了说(shuō)明(míng)，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子(zi)公(gōng)司(sī)参(cān)与了亚利(lì)桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估(gū)就(jiù)能成为天才的(de)人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于(yú)解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生(shēng)活方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面临(lín)来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利(lì)就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大的(de)成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不(bù)喜(xǐ)欢巨(jù)大的资(zī)金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不(bù)能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公(gōng)司(sī)，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了(le)非(fēi)常多的(de)投入。不过(guò)，现在做(zuò)的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在(zài)正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国的每(měi)一个(gè)州制定不同的(de)计划(huà)，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是(shì)25万美(měi)元，这是(shì)法令的规定，但这不(bù)是美国的行(xíng)为方式，就像他们(men)不会(huì)让(ràng)债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的(de)事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们(men)改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批(pī)评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无法解决(jué)财政问题，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世(shì)界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美(měi)国(guó)银(yín)行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明(míng)，但它(tā)需要有旧的价值观。我们(men)不知道(dào)会发生什(shén)么，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能会(huì)发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落(luò)在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方(fāng)法，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心(x特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比īn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发(fā)生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会(huì)对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖(gài)可(kě)在(zài)技(jì)术方面需要(yào)做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前(qián)一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不(bù)良(liáng)贷款等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常(cháng)严重的(de)，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不(bù)会(huì)消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的方式恢复(fù)长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在(zài)20年内达到某一运营(yíng特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比)指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的(de)人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的(de)机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答(dá)道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的(de)企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们(men)一样(yàng)达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会(huì)再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们(men)收购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会把股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且无(wú)法做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御能(néng)力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能(néng)做(zuò)到这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事(shì)情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他(tā)一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定(dìng)的那(nà)个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝(jué)不会(huì)让他们(men)接替我们(men)做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做(zuò)的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前我们(men)每天都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界上(shàng)独一无(wú)二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到(dào)访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参(cān)观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它(tā)们是一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些(xiē)公司的文(wén)化(huà)和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大量的(de)人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为(wèi)股(gǔ)票回(huí)购将同时对(duì)股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机(jī)来临，我们(men)会成为(wèi)活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们在财(cái)产规划(huà)分配(pèi)上都存(cún)在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子(zi)而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简(jiǎn)单(dān)，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的人和活动(dòng)；要(yào)活(huó)到(dào)老学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自(zì)己的(de)命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务(wù)中没(méi)有困难(nán)，我们都非(fēi)常热爱自己的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的(de)工作环境(jìng)，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本(běn)书(shū)的排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上(shàng)排在(zài)差(chà)不多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领(lǐng)域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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