昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基(jī)点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候(hòu)，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示(shì)，市(shì)场对(duì)利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他(tā)们预计(jì)到(dào)年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、撒贝宁个人资料简历铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和(hé)条件的(de)情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失业率上(shàng)升(shēng)，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停(tín撒贝宁个人资料简历g)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着(zhe)今年一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延(yán)长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从出(chū)栏体(tǐ)重来(lái)看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化(huà)占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出撒贝宁个人资料简历口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内(nèi)食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截(jié)至(zhì)3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远月有(yǒu)所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼(ní)次之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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