昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业(yè)的(de)压力可(kě)能(néng)影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银(yín)行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点的可(kě)能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些上限(xiàn)事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代(dài)表已(yǐ)抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注(zhù)他(tā)提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不(bù)加息(xī)，而(ér)且银行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通(t水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些ōng)胀造(zào)成(chéng)的负(fù)面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平(píng)就能成(chéng)功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是(shì)对(duì)经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做太(tài)多与做太少的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期(qī)银行业(yè)压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来(lái)前(qián)景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强(qiáng)调(diào)季度(dù)经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度(dù)也(yě)都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不(bù)乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究(jiū)院能(néng)化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也(yě)存在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下(xià)游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了(le)较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的天然(rán)碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内。纯(chún)碱盘(pán)面(miàn)在(zài)大量(liàng)新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化(huà)，这是市(shì)场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水(shuǐ)可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌(diē)幅(fú)和现货(huò)向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻(bō)璃(lí)价(jià)格(gé)在去库(kù)逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待的(de)则(zé)是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时能(néng)够起(qǐ)来(lái)：一是(shì)等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持(chí)仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再是(shì)以现货(huò)下跌(diē)方式来(lái)修复；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续(xù)保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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