在股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类(lèi)定开基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多因素(sù)有关(guān)。其(qí)中，高点成立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利(lì)益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权(quán)益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公(gōng)司旗(qí)下(xià)主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放(fàng)基(jī)金最近(jìn)一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触(chù)发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基(jī)金财产(chǎn)清算程序，无(wú)须召开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构(gòu)完(wán)成每个开(kāi)放(fàng)期最后一个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数(shù)量(liàng)不满200人或(huò)者基金资产(chǎn)净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基(jī)金合同，无需召开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份(fèn)额合并计(jì)算）即(jí)将迎来开放日(rì)，目(mù)前(qián)破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中(zhōng)心(xīn)高级分析(xī)师孙(sūn)桂(guì)平对(duì)此表示，一般而言(yán)，随着(zhe)基金(jīn)开放(fàng)日(rì)临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策(cè)略可(kě)能(néng)倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势(shì)。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情况也(yě)与基金(jīn)成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发(fā)行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月(yuè)即(jí)将(j苏州市相城区邮编是多少iāng)迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放式基金(jīn)来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能(néng)是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金(jīn)发行(xíng)角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基金业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出(chū)现大幅(fú)下跌(diē)的(de)情(qíng)形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基(jī)金公司而言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可(kě)以树立基金公司良好口碑，有利于(yú)基金(jīn)公司长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往往伴随(suí)着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的(de)整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资(zī)策略、不同投资范围(wéi)的基金(jīn)收益率差(chà)距(jù)较大。另一(yī)方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的(de)灵活(huó)性限制(zhì)很可能会影响产品未来(lái)的超额(é)收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的资金(jīn)容(róng)量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高的管理规模要(yào)求基金经理不(bù)得(dé)不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分(fēn)布，也可能会(huì)增加(jiā)错判(pàn)的(de)风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多元(yuán)化的布局(jú)，避(bì)免单押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在(z苏州市相城区邮编是多少ài)中长期斩(zhǎn)获(huò)一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开放(fàng)式(shì)权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预(yù)期时，投资(zī)者的心(xīn)态会(huì)受到一定程度(dù)的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)投资信心。如果破(pò)净率持(chí)续上升(shēng)的话(huà)，投资者对于后续(xù)新发(fā)基金(jīn)的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金在(zài)基金经理(lǐ)更(gèng)好(hǎo)施展投(tóu)资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资(zī)者(zhě)频繁(fán)交易等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势(shì)，有利于(yú)为投资者创造(zào)更(gèng)好(hǎo)收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要(yào)避免(苏州市相城区邮编是多少miǎn)高位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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