随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精(jīng)测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场的(de)看法，基金君为大家做(zuò)了(le)些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判(pàn)断依(yī)然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们(men)的利(lì)益共(gòng)同点变多，国际形原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕(xíng)势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看(kàn) 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经处于(yú)历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对(duì)于(yú)下跌的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们(men)总体认为(wèi)现在(zài)市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块的(de)应(yīng)激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因(yīn)素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德(dé)时(shí)代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开(kāi)展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达到(dào)目(mù)标价的(de)相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期(qī)的(de)变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信(xìn)这是(shì)一(yī)项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出(chū)大部(bù)分(fēn)公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了(le)一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在一(yī)季报(bào)中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是(shì)科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来(lái原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕)的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度(dù)减持(chí)了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230420160620575.png">

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不(bù)断切换的(de)市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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