5月10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相关部门收到《关于(yú)调(diào)整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对(duì)公(gōng)业(yè)务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现(xiàn)金管(guǎn)理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四(sì)大(dà)国有银行(xíng)为何(hé)下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背景少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定(dìng)价自律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均(jūn)是在利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)推进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对公客户(hù)留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合(hé)融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续(xù)走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致存(cún)款增长比较明(míng)显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生了变化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协(xié)定(dìng)存款与通知存款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存款利(lì)率定价方(fāng)式的改变也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和(hé)股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是(shì)延(yán)续去年9月这(zhè)一(yī)轮存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中(zhōng)小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济(jì)背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽(lǎn)储的(de)成本压力(lì)；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下(xià)调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息(xī)差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度(dù)较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍(réng)聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由实体经济(jì)资金供需决(jué)定的(de)，而央(yāng)行的政策利(lì)率(lǜ)、基(jī)准(zhǔn)利率在(zài)一方面(miàn)要(yào)合(hé)适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予了(le)实体经济(jì)所需的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍(réng)维持低(dī)位，后(hòu)续(xù)是否进一步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调(diào)整空(kōng)间仍存(cún)在，而(ér)是否进(jìn)一步下(xià)调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。在(zài)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随调(diào)降(jiàng)存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行(xíng)，最(zuì)终有(yǒu)利于社(shè)会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调(diào)，4月社融(róng)信贷低(dī)于(yú)预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型(xíng)商(shāng)业(yè)银行和(hé)股(gǔ)份(fèn)制(zhì)商业银行的定期(qī)存款利率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调(diào)存(cún)款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方(fāng)面银(yín)行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期(qī)被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期(qī)升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活(huó)期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引导超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端(duān)成本的下降使得银(yín)行(xíng)盈(yíng)利(lì)能(né少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字ng)力增强，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益率下行的(de)空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下(xià)降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限(xiàn)，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在(zài)存(cún)款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压(yā)力使得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存量存(cún)款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营(yíng)性(xìng)质(zhì)的票(piào)息资(zī)产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅(fú)加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的(de)信(xìn)号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前(qián)货(huò)币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济(jì)提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前长端利率仍(réng)有下(xià)行(xíng)空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银(yín)行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下(xià)调并(bìng)不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者的投资(zī)工具(jù)应(yīng)该兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固(gù)收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行(xíng)理财(cái)产(chǎn)品，具有一(yī)定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好较(jiào)低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝(jué)对(duì)利率(lǜ)水平还(hái)是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了(le)较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也(yě)可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者(zhě)来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市(shì)场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频(pín)数(shù)据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会(huì)议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力(lì)预期下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环(huán)境下，建议(yì)关注(zhù)行业(yè)估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本(běn)的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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