今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期(qī)，多(duō)位业内(nèi)人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部(bù)分券商近期对(duì)于基金的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示(shì)，中证国(guó)新央(yāng)企主题系(xì)列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资(zī)本市场从科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利(lì)用资(zī)本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上市(shì)公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银(yín)行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期(qī)资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也(yě)存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门(mén)，基金公司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年(nián)以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等(děng)多家机(jī)构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机(jī)构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色(sè)的(de)估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对于资(zī)本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重要基(jī)础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上(shàng)市(shì)企业的(de)关注度(dù)，对(duì)企业估(gū)值层(céng)面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的(de)估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量的(de)提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰(jié)也表示(shì)，从公司(sī)经营(yíng)的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符(fú)合机(jī)构(gòu)投资(zī)者、个(gè)人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定制(zhì)，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设(shè)备(bèi)等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募(mù)集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导>

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后续将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从(cón幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导g)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利(lì)因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定(dìng)抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外(wài)观点来看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的投资(zī)主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数(shù)字(zì)经济+国企改(gǎi)革的投资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特(tè)色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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