申万一级的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业涵盖消(xiāo)费电子、元件等(děng)6个二级子行业，其(qí)中市值权重最大的是半导体行业，该行业涵盖(gài)132家上(shàng)市公司(sī)。作为国家芯片战略发展的重点(diǎn)领域，半导体(tǐ)行业具备(bèi)研发(fā)技术壁(bì)垒、产(chǎn)品国产替代(dài)化、未来前景广(guǎng)阔(kuò)等特点，也(yě)因此成为A股市(shì)场有影响力(lì)的科技板块。截至5月10日，半(bàn)导体行业总市(shì)值(zhí)达(dá)到3.19万亿元，中芯(xīn)国际(jì)、韦尔股份等5家企业市值在1000亿元以上，行业沪深(shēn)300企(qǐ)业数量达到(dào)16家，无论是头部(bù)千亿(yì)企业(yè)数(shù)量(liàng)还(hái)是(shì)沪(hù)深300企业数量(liàng)，均位居科(kē)技类行业前列。

　　金融界上市公司研究(jiū)院发现(xiàn)，半导(dǎo)体(tǐ)行业自2018年以来经过(guò)4年快速发展(zhǎn)，市场(chǎng)规(guī)模不(bù)断扩大，毛利率稳步提升，自主研发的环境下，上市公司科技含量越来越高。但与此同时(shí)，多数上(shàng)市(shì)公司业绩高光时刻在2021年，行业(yè)面临短期库存调整(zhěng)、需求(qiú)萎缩、芯片基(jī)数卡脖子等因(yīn)素制约，2022年(nián)多数上市公(gōng)司业(yè)绩增速放缓，毛(máo)利(lì)率(lǜ)下滑，伴(bàn)随库存风险加(jiā)大。

　　行业营收规模(mó)创新高(gāo)，三方(fāng)面因素致前5企(qǐ)业(yè)市(shì)占(zhàn)率(lǜ)下滑

　　半导体行业(yè)的132家(jiā)公司，2018年实现营(yíng)业收入1671.87亿元，2022年(nián)增长至4552.37亿(yì)元(yuán)，复合增(zēng)长率为22.18％。其中，2022年营收同比(bǐ)增(zēng)长12.45％。

　　营收(shōu)体量来看，主营(yíng)业务为半导体(tǐ)IDM、光学模组、通讯产品集成的闻泰科技(jì)，从2019至2022年连续4年(nián)营收居(jū)行业首(shǒu)位，2022年实现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增长，但半(bàn)导体行业上市公司(sī)的营收集(jí)中度却(què)在下滑。选取2018至2022历年营(yíng)收(shōu)排(pái)名前(qián)5的企业，2018年(nián)长(zhǎng)电科技、中芯国际(jì)5家企业实(shí)现营收1671.87亿元，占行(xíng)业营收(shōu)总值的46.99％，至2022年前5大企业营收占比下滑(huá)至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至2022年历年营(yíng)业收入居前5的企业

　　制表：金融(róng)界上市公司研(yán)究(jiū)院(yuàn)；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经

　　至于前5半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司营(yíng)收占比下滑，或主要(yào)由三方(fāng)面因素导(dǎo)致。一是(shì)如韦尔股份、闻泰科技等头部企业营收增速放缓，低于(yú)行(xíng)业(yè)平均(jūn)增速。二是江波龙、格(gé)科微、海光信息等营收体量(liàng)居(jū)前的(de)企业(yè)不断上市(shì)，并在资本助力之下营收快速增(zēng)长。三是(shì)当半导体行业处于(yú)国产替代化、自主研(yán)发背景下的高成长(zhǎng)阶段时，整个市场欣欣向荣，企业营收高(gāo)速增(zēng)长，使(shǐ)得集中度分散。

　　行业归母净(jìng)利润下滑13.67％，利润正增(zēng)长企业(yè)占比(bǐ)不足五(wǔ)成

　　相比营收(shōu)，半(bàn)导体行业的归母净利润(rùn)增速更快，从(cóng)2018年的43.25亿元增(zēng)长至2021年的(de)657.87亿元，达到14倍。但受到(dào)电子产品全球销量(liàng)增速放缓、芯片(piàn)库(kù)存高位等(děng)因(yīn)素(sù)影响，2022年(nián)行业整体净利润567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体公司来看，归母(mǔ)净(jìng)利润正增长(zhǎng)企(qǐ)业达到63家(jiā)，占比为47.73％。12家企(qǐ)业从盈利转为亏损，25家企业净利润腰(yāo)斩（下(xià)跌幅度50％至100％之间）。同时，也有18家企业净利(lì)润增速在100％以(yǐ)上，12家企业(yè)增速在50％至100％之间。

　　图(tú)1：2022年(nián)半(bàn)导体企业归母净利润增速(sù)区间

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　2022年增速优异的企业来(lái)看(kàn)，芯原股份涵盖(gài)芯片(piàn)设计、半导体IP授权等业务矩阵(zhèn)，受(shòu)益(yì)于(yú)先(xiān)进的(de)芯片(piàn)定制(zhì)技术、丰富的IP储备以(yǐ)及强(qiáng)大的(de)设计(jì)能力(lì)，公司得(dé)到了相关客户的广泛认可。去年芯原股(gǔ)份(fèn)以(yǐ)455.32％的增速位列(liè)半导体行业(yè)之首(shǒu)，公司(sī)利润(rùn)从0.13亿元增(zēng)长至0.74亿元。

　　芯(xīn)原股份2022年(nián)净(jìng)利润(rùn)体量排名行业(yè)第92名，其较快增速与低(dī)基数效应有关。考虑利润(rùn)基(jī)数，北(běi)方(fāng)华创归(guī)母净利润从2021年的10.77亿(yì)元增(zēng)长(zhǎng)至23.53亿(yì)元，同比增长118.37％，是10亿(yì)利润体量下(xià)增(zēng)速(sù)最快的(de)半导体企(qǐ)业。

　　表2：2022年归母(mǔ)净利润(rùn)增(zēng)速(sù)居(jū)前的10大企业

　　制表：金融界上(shàng)市公司研(yán)究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)下降35.79％，库存(cún)风险显现

　　在对半导体行(xíng命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么)业经营风险分析时，发(fā)现(xiàn)存货(huò)周转率反映了(le)分立器件、半导体设(shè)备等相(xiāng)关(guān)产品的周转(zhuǎn)情况，存货周转率(lǜ)下(xià)滑，意味产品(pǐn)流通速度(dù)变慢，影响企业现金(jīn)流能力(lì)，对经营造(zào)成负面影(yǐng)响。

　　2020至2022年132家(jiā)半命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么导体企业的存货周转率中位数分别(bié)是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势(shì)，2022年降幅更是达到35.79％。值得(dé)注意的是，存货周转率(lǜ)这一(yī)经营风险指标反映(yìng)行业是否面临(lín)库存风(fēng)险，是否出(chū)现供(gōng)过于(yú)求(qiú)的(de)局(jú)面，进而对股价表现有参考意义(yì)。行(xíng)业(yè)整体(tǐ)而言，2021年存货周转率中位数与(yǔ)2020年基本持平(píng)，该年半(bàn)导体(tǐ)指数上(shàng)涨38.52％。而2022年存货周转率中位数和行业指数分(fēn)别下(xià)滑(huá)35.79％和(hé)37.45％，看出两者相(xiāng)关(guān)性较(jiào)大。

　　具体来看，2022年半导体行业(yè)存货周转(zhuǎn)率同(tóng)比增长的(de)13家企(qǐ)业，较2021年平均(jūn)同比(bǐ)增长29.84％，该(gāi)年这些个股平均涨跌幅为-12.06％。而存货周转(zhuǎn)率同比下滑的116家企(qǐ)业(yè)，较2021年平(píng)均(jūn)同比(bǐ)下(xià)滑105.67％，该年(nián)这些个(gè)股平均涨跌幅为-17.64％。这一数(shù)据说明存货质量下滑的(de)企(qǐ)业，股(gǔ)价表现也往往更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶(dǐng)科技等(děng)营收、市(shì)值居中上位置的企业，2022年存货周转率均为1.31，较2021年分(fēn)别(bié)下降了(le)2.40和3.25，目(mù)前存(cún)货周转率(lǜ)均低于(yú)行(xíng)业中位(wèi)水平。而股价上(shàng)，两(liǎng)股(gǔ)2022年分别下跌49.32％和(hé)53.25％，跌幅在行业中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年存(cún)货(huò)周(zhōu)转率表现较差的10大企业(yè)

　　制(zhì)表：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　行业(yè)整(zhěng)体毛利率稳(wěn)步提升，10家企业毛利率60％以上

　　2018至2021年(nián)，半导体(tǐ)行业上市公司整体毛利率呈(chéng)现抬升态势，毛利率中(zhōng)位数从(cóng)32.90％提(tí)升至2021年(nián)的40.46％，与产业技术迭代升级、自主(zhǔ)研发等有很大关系。

　　图2：2018至2022年半(bàn)导体行业毛(máo)利率中(zhōng)位数

　　制图：金融界上(shàng)市公司(sī)研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经