今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的(de)行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基(jī)金的发行(xíng)导(dǎo)向转为(wèi)保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本(běn)市场从科(kē)技(jì)领域、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升市(shì)场影响力(lì)、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企上市(shì)公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行(xíng)日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发(fā)售公(gōng)告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促(cù)进央企估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一(yī)步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次(cì)会(huì)议(yì)或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发行工作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士也预计，类似(shì)去(qù)年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不(bù)会(huì)在此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募(mù)巨(jù)头(tóu)都(dōu)有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了(le)解(jiě)，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革(gé)红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发(fā)展和(hé)改革指明(míng)了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价(jià)值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场支持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市(shì)企业的(de)关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各类(lèi)因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完(wán)备(bèi)的：一是(shì)央(yāng)企是实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完(wán)善中(zhōng)国特色(sè)现代资本(běn)市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提(tí)供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上(shàng)市央企营(yíng)业总收(shōu)入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘(liú)重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的(de)需求(qiú)。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额(é)低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障(zhàng)充分(fēn)的(de)流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司(sī)都由“实力体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤(lì)派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是(shì)央(yāng)国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革的(de)投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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