“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示(shì)，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约(yuē)定(dìng)价(jià)显(xiǎn)示，投资者预期的(de)美联储7月加息(xī)几率(lǜ)增加，预(yù)计未来(lái)两次会议期间将加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，6月(yuè)加息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以来最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击下持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多来(lái)最差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分析(xī)师(shī)徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业人数(shù)而言(yán)，美国劳动(dòng)力(lì)市场存在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期的19万人(rén)，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增(zēng)就业主要集(jí)中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就(jiù)业人数减少，私(sī)人服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于(yú)4月(yuè)，生产部门(mén)就业(yè)稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个月(yuè)就业人数减少，与制造(zào)业(yè)目前(qián)持续收缩(suō)的(de)状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报告也显示出(chū)就业市场边(biān)际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么(shì)场预期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行业(yè)裁(cái)员人(rén)数(shù)的增(zēng)加，失(shī)业(yè)率预计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平(píng)基(jī)本是60年(nián)代以来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计(jì)还不(bù)会(huì)引发市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回升，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回(huí)落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进(jìn)一步加(jiā)息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后(hòu)续(xù)公布(bù)的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市场(chǎng)状态可(kě)以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续(xù)加(jiā)息。美联储利率会议落(luò)地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整状态，预(yù)计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上(shàng)限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上(shàng)行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能(néng)会宣布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之(zhī)一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能(néng)在会议(yì)上决定(dìng)进一步(bù)削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等(děng)国家还(hái)在蚕食该集团(tuán)的市场份额(é)，这也让(ràng)分(fēn)析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在(zài)4月份(fèn)承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减产，不过(guò)这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威(wēi)胁要(yào)进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产，布伦特油价(jià)可能会在年(nián)底前自行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员永远不应(yīng)该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会议(yì)期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石(shí)油市(shì)场(chǎng)稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国(guó)石油(yóu)部长们决(jué)心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不(bù)会(huì)成为北(běi)约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难(nán)。乌克兰只是希望北(běi)约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国(guó)之前需(xū)要更(gèng)多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些(xiē)保障都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌(wū)克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基向北(běi)约(yuē)各国(guó)领导人明(míng)确表示，除非向(xiàng)基辅提(tí)供加(jiā)入北(běi)约(yuē)的路(lù)线图，否则他将不会(huì)出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入(rù)北约的(de)准(zhǔn)备，基辅正在等待北(běi)约接(jiē)纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国(guó)等(děng)北约(yuē)国家持反对(duì)意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会(huì)期间表示(shì)，德国不(bù)认为北约应(yīng)该在(zài)近期(qī)内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北(běi)约成员国也不希(xī)望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰(lán)提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层面(miàn)来看，美(měi)国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在(zài)美联储(chǔ)本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下(xià)，美元(yuán)指数回(huí)落至一周低点，对(duì)风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首等待新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策(cè)的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主力(lì)合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，本周国内(nèi)天胶市场利好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意(yì)社商品行情分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息提振有小幅(fú)上行，但市场供(gōng)多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年(nián)将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛(fēn)围再(zài)次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的(de)新一季交割品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息(xī)相关。他指出(chū)，国储收(shōu)储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严(yán)重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于(yú)整个天然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对(duì)天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的(de)供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收(shōu)储的(de)对象是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同了。因为目前(qián)全年国(guó)产全(quán)乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大(dà)的一个(gè)比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据(jù)交割品的供求判(pàn)断影响，再结(jié)合历史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整(zhěng)个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物(wù)候(hòu)条件的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需(xū)求(qiú)并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节(jié)性的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产(chǎn)区(qū)已(yǐ)经全(quán)面开割，海外越(yuè)南天(tiān)然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨季(jì)，物(wù)候条件已经由差变好。但是(shì)由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶(jiāo)积(jī)极(jí)性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后(hòu)续(xù)橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目(mù)前云南产区大面积开割(gē)，预(yù)计后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在(zài)低(dī)位，本周(zhōu)以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历(lì)史(shǐ)均值以(yǐ)下的(de)概(gài)率较高(gāo)，但由于(yú)季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能(néng)化高级(jí)分析师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工积(jī)极性(xìng)尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然(rán)偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货现(xiàn)象(xiàng)仍(réng)存(cún)，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样(yàng)本(běn)企业产能(néng)利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加大(dà)，为控制成品库(kù)存压力(lì)，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年以来国内轮(lún)胎(tāi)开(kāi)工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不(bù)错的，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求并不差。但(dàn)是(shì)从(cóng)汽车(chē)行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今(jīn)年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀(pān)升，有(yǒu)些人认为是国内需求不(bù)行，但是其实(shí)是(shì)进口(kǒu)过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观(guān)面主导胶价走势(shì)，一方面(miàn)中国经济复(fù)苏(sū)进(jìn)程、人民币汇率波动(dòng)；另一(yī)方面美联储加息进(jìn)程，以及(jí)美国银行危机和美(měi)债上限问题等(děng)。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半年好，比(bǐ)如(rú)美联储加息(xī)步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没(méi)有明确(què)方向，主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的(de)主要(yào)因素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外(wài)恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢(màn)，预(yù)计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的数(shù)量并(bìng)不(bù)会少，包括今(jīn)年交割品的数(shù)量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后(hòu)市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示(shì)，在供给端没(méi)有天气影响(xiǎng)的(de)情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽(qì)车(chē)半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国(guó)内(nèi)，对国内现货端构成(chéng)压力(lì)。内需方面，春节(jié)前市场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易(yì)现(xiàn)实，由于国内(nèi)需求复苏不(bù)及预期，胶价因(yīn)此持续(xù)承(chéng)压运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她(tā)表示(shì)短(duǎn)期胶(jiāo)价基本面缺乏(fá)向上驱(qū)动(dòng)，只有价(jià)格的绝对低位才(cái)能刺激有效(xiào)的去(qù)库和(hé)资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注天气(qì)端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出(chū)现异常(cháng)状况，或将带(dài)来(lái)新(xīn)的(de)阶段性行(xíng)情。（有删(shān)减）

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