“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即(jí)使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国(guó)出口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出(chū)口(kǒu)的指示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国(guó)出(chū)口基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离(lí)。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架(jià)适(shì)用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的(de)高(gāo)增(zēng)反映(yìng)“一带希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车(chē)及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去(qù)年低基(jī)数(shù)原(yuán)因，不(bù)过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路(lù)4月(yuè)出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大(dà)的(de)变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在(zài)2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光(guāng)灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越(yuè)来越重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家的(de)进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路(lù)沿线(xiàn)10国(guó)的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经(jīng)济体出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测(cè)，思路(lù)为在中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或(huò)是经济增(zēng)速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具(jù)有(yǒu)参考意(yì)义的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国(guó)家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易(yì)数(shù)量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险(xiǎn)，主要(yào)来自于两(liǎng)个方面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们(men)基于(yú)“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测算(suàn)是低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的(de)拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不(bù)及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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