昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派(pài)信(xìn)号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压力可(kě)能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利(lì)率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的(de)可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以(yǐ)来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判暂(zàn)停(tíng)拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余(yú)额(é)截至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美(měi)联(lián)储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银(yín)行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需(xū)要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的准确(què)度通常存(cún)在(zài)挑战，他(tā)上述提(tí)到(dào)的(de)观点及(jí)其能实现(xiàn)的(de)程(chéng)度(dù)也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合(hé)约(yuē)的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交(jiāo)易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累库(kù)的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环(huán)比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市场早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的(de)周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是(shì)否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓的(de)变化(huà)，短线资(zī)金离(lí)场(chǎng)或(huò)使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求(qiú)变动来(lái)判断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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