财(cái)联社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)完(wán)成，多(duō)位知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的(de)基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不(bù)如(rú)搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这一点，公募(mù)基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季(jì)度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万(wàn)股(gǔ)加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而(ér)知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智(zhì)能(néng)的(de)产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济(jì)复苏相对(duì)温和的情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各(gè)方资金(jīn)的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入(rù)他(tā)所管理(lǐ)的(de)中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控(kò当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗ng)股等个(gè)股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了(le)解，广发(fā)基金(jīn)成长(zhǎng)团队(duì)对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季报中也(yě)证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过(guò)大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对(duì)于电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择(zé)会当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不(bù)是去捕(bǔ)捉每(měi)个(gè)时期(qī)的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是(shì)投资者，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预(yù)测其(qí)兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明(míng)显的(de)受(shòu)益标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股票(piào)的估值体系(xì)还在(zài)合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年一(yī)季(jì)度仍有不(bù)少基金(jīn)经理重(zhòng)仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值(zhí)当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度(dù)持(chí)续高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要(yào)集中(zhōng)于大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观(guān)察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发(fā)和发布，其(qí)中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几(jǐ)年(nián)其实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数(shù)字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技(jì)股的(de)机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资(zī)阶段不(bù)太适合大多(duō)数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第(dì)一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业(yè)绩(jì)兑现的(de)环(huán)节，即满(mǎn)足(zú)“自身(shēn)产业(yè)周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的(de)业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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