在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净流入资(zī)金都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日(rì)经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不(bù)够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不(bù)应求(qiú)的情(qíng)况，就会(huì)推高(gāo)二级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股市持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超(chāo)越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是随(suí)着美联(lián)储加息预期下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流(liú)日本市场(chǎng)；二(èr)是随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预(yù)计部分低估值(zhí)企业可(kě)能采取股票回(huí)购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表示大(dà)举投(tóu)资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外(wài)投资(zī)可(kě)能会(huì)涉(shè)及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者在自己能(nén万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗g)力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测(cè)算(suàn)，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金(jīn)最多(duō)的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而(ér)今年景气(qì)度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安(ān)基(jī)金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表(biǎo)示(shì)，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数(shù)的回调，当(dāng)前(qián)估值(zhí万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗)已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一(yī)季(jì)报(bào)显示(shì)成分(fēn)股净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治局会议(yì)提(tí)出“要夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基(jī)，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及(jí)人工智(zhì)能(néng)将是(shì)经济转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续(xù)受益于政策红利(lì)，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限(xiàn)，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行(xíng)业的(de)资金出(chū)现流出(chū)，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的(de)投资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材的(de)追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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