财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗现(xiàn)在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约(yuē)所(suǒ)依(yī)据的参(cān)考债券（次(cì)级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一(yī)份2020年(nián)到(dào)期的(de)瑞信(xìn)英镑珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗次级债(zhài)作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排(pái)名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有(yǒu)对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易(yì)中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机(jī)者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各个区(qū)域的信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会，负(fù)责(zé)决定在(zài)这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先(xiān)级债务和次级债珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在(zài)本周(zhōu)二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员(yuán)会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购(gòu)”的(de)决(jué)定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的(de)未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营。

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