昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代(dài)表(biǎo)格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银行业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的(de)两年(nián)期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位(wèi)回(huí)落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益(yì)率(lǜ)逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前(qián)水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和(当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思hé)党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决(jué)不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败(bài)，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制(zhì)性(xìng)的(de)。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来(lái)前(qián)景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临(lín)着历史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负(fù)责(zé)人闾(lǘ)振兴(xīng)表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因(yīn)此产销出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠(dié)加作用(yòng)下(xià)持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归(guī)的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必(bì)然走(zǒu)向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时(shí)能(néng)够起来：一是(shì)等待下游的(de)原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓的(de)变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下(xià)游(yóu)深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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