射频芯片领域(yù)面临变局，下游市(shì)场增速放缓叠加进(jìn)入竞(jìng)争红海(hǎi)，海外巨(jù)头已开(kāi)始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微(wēi)正式在(zài)科(kē)创板上市。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市(shì)场受到资(zī)本热捧。据(jù)公司上市文件(jiàn)，慧(huì)智微(wēi)于2018年末(mò)开(kāi)始进入融资快车道，先后引入了华兴资(zī)本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红(hóng)杉中国(guó)、IDG资本(běn)、光速中国以及(jí)金沙江创投等一系列外部(bù)机构股(gǔ)东。截至上市前，大基金(jīn)二期、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部机(jī)构股东，持(chí)股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智(zhì)微产(chǎn)品结构相(xiāng)似的唯(wéi)捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)，上市首日也走出(chū)了破发的行情，该公司股价于去年下半年触底回升，但(dàn)截至今日收盘股价仍略(lüè)低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是射频领域(yù)正面临(lín)变(biàn)局。目前(qián)，正射频需求走向疲软。Yole数据(jù)显(xiǎn)示，由于智能手机增(zēng)速放(fàng)缓以(yǐ)及5G普及潜(qián)力有限等因素影响(xiǎng)，预计到(dào)2028年(nián)射频前端市场年复合(hé)增长率约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频芯(xīn)片巨(jù)头，近年来也在响(xiǎng)应市场变化谋求射频芯片业务以(yǐ)外(wài)的(de)转型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到，当前(qián)，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信(xìn)等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等(děng)多个知名资方

　　公开资料显示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营(yíng)业(yè)务为射频(pín)前端(duān)芯片及模(mó)组的研发、设(shè)计和(hé)销(xiāo)售，下游应(yīng)用领域主要包括智能(néng)手机以及物(wù)联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智能手机(jī)品(pǐn)牌，闻泰科技(jì)等(děng)移动终端(duān)设备(bèi)ODM厂商(shāng)，以及移远通(tōng)信(xìn)等无线通信模组厂商(shāng)。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书(shū)，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处(chù)于亏损状态，净亏损额分(fēn)别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损持续的原因，慧(huì)智微在招(zhāo)股文件中称，是由于持续进行(xíng)高额研(yán)发投入(rù)；下游(yóu)客(kè)户集中且具有产(chǎn)品验证周期，尚(shàng)未形成规(guī)模效应(yīng)；市场竞争激(jī)烈(liè)，叠加(jiā)下游去(qù)库存(cún)周期影响(xiǎng)，公(gōng)司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近(jìn)三年的(de)总(zǒng)额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年公(gō非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读ng)司的(de)综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓(zhuó)胜(shèng)微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结(jié)构更接近的(de)唯捷创芯，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自(zì)身造血能力(lì)不足(zú)，但(dàn)仍要抓紧(jǐn)扩(kuò)大规(guī)模的情况下(xià)，慧智微开(kāi)启了对外融资之(zhī)路。公开信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进入融资快(kuài)车道，尤(yóu)其是(shì)冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内完成了三轮融资(zī)，众(zhòng)多知名资方，包括大基金二期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在这一(yī)阶段对(duì)慧(huì)智微进入了慧(huì)智微的股东序(xù)列(liè)。

　　据招股书(shū)，截(jié)至IPO前，大基(jī)金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数(shù)据显(xiǎn)示，从当前的股价情(qíng)况看(kàn)，大基(jī)金(jīn)二期在投资慧智微的近两年时间(jiān)里，实现(xiàn)了近(jìn)2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮持续加注(zhù)的(de)红杉中(zhōng)国，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微(wēi)招股书显示(shì)，公司目前有超(chāo)过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智能(néng)手机出货量的大幅下降(jiàng)，已(yǐ)经对慧(huì)智(zhì)微的业绩造成了冲击，而市场对智能手(shǒu)机未(wèi)来增速持续放缓的预期，也让资(zī)本(běn)市场对包括慧(huì)智微在内的(de)射频芯(xīn)片厂商做出(chū)了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频(pín)前端的市场为190亿美(měi)元(yuán)以(yǐ)上，2022年由于手机(jī)市(shì)场(chǎng)的下(xià)滑，射频前(qián)端市场规(guī)模与2021年的市场相差无(wú)几。而接下来，由(yóu)于智(zhì)能手机(jī)的温和增(zēng)长以(yǐ)及5G普及的(de)潜力有限，预计到2028年射频前端的市场年(nián)复合增长率约为(wèi)5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品(pǐn)结构，同(tóng)样在IPO前获豪(háo)华(huá)股东突击入(rù)股的射频龙头唯捷(jié)创芯，在去(qù)年4月科创板上市时，也遭遇了(le)破发的行情，上市首日(rì)跌(diē)36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每股的价(jià)格后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多家射频芯片领(lǐng)域的巨头(tóu)厂(chǎng)商都在谋求转(zhuǎn)型，拓(tuò)展(zhǎn)射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片(piàn)外，其还(hái)增加了(le)UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下(xià)游(yóu)触(chù)角(jiǎo)延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域(yù)正呈现出一(yī)片红海的竞争(zhēng)格局，由于入(rù)局者众，且产(chǎn)品仍集(jí)中在中低端市场，各射频芯片厂商只能再卷价格(gé)，进一步压低了自身的利润(rùn)空(kōng)间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子创始人钟林此前曾表示，国(guó)产射频前端芯(xīn)片杀价已经无底线(xiàn)，而预计未来每个射频(pín)细(xì)分(fēn)赛道还会有更多(duō)竞争者进(jìn)入，往后三年射频(pín)芯(xīn)片厂商将面临更大(dà)的生存和竞争(zhēng)压(yā)力。

　　目前，一(yī)级市场(chǎng)对射频芯片(piàn)厂商(shāng)的关(guān)注亦有所下降，截至(zhì)目前，今年共有9家(jiā)射频芯片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年上(shàng)半年，这个数据是近50家，且投资机构(gòu)涵盖了(le)投资机构涵盖了中(zhōng)金资本、红(hóng)杉资本中国、小米长江产业基金、深创投(tóu)等知名(míng)机构(gòu)。

　　非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读g>当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等(děng)公(gōng)司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表(biǎo)示，本次IPO募得资金(jīn)将(jiāng)用于芯(xīn)片测设中(zhōng)心(xīn)建(jiàn)设、总(zǒng)部基(jī)地及上(shàng)海和广州(zhōu)研发(fā)中心建(jiàn)设以及补充流动资(zī)金。具体战(zhàn)略(lüè)规划(huà)方面，其(qí)表示(shì)将巩(gǒng)固在(zài)5G射频前端领(lǐng)域(yù)取得(dé)的市场地位，增(zēng)加头部客户的(de)市场(chǎng)份额；技术上跟进射频前端(duān)技术迭代，优化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产(chǎn)品上加大对上游滤波(bō)器、多工器的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛(kǎn)的产品系列。

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