今年A股市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商(shāng)近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场从(cóng)科技(jì)领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度(dù)服务(wù)央企，强化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企利用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基(jī)金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费(fèi)上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是(shì)中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值发现，推(tuī)动央企估值回(huí)归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为(wèi)产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资(zī)本市场(chǎng)的行情主(家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点发行(xíng)，但(dàn)目(mù)前(qián)市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保(bǎo)有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公(gōng)司(sī)上报的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续(xù)申报(bào)了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等(děng)各大公(gōng)募(mù)巨(jù)头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上(shàng)报了(le)跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央(yāng)企(qǐ)现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指数(shù)、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促(cù)进(jìn)市场资(zī)源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对于资本(běn)市场的价值(zhí)发现以及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业(yè)对(duì)这(zhè)一领域的(de)产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备(bèi)了不少央国(guó)企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)表示，建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对(duì)国(guó)有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完(wán)备的：一是(shì)央企是实(shí)现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘(pán)”具(jù)有重要作用(yòng)；三(sān)是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升(shēng)；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提(tí)供(gōng)了市场认(rèn)可(kě)的基(jī)础。从盈利能(néng)力(lì)方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较(jiào)强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也(yě)表(biǎo)示，从(cóng)公(gōng)司(sī)经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的(de)需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题(tí)上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现(xiàn)出(chū)更(gèng)低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和(hé)网下(xià)股票认(rèn)购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公(gōng)司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年(nián)化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深(shēn)300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待(dài)央企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备(bè家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利i)较高的(de)长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平(píng)与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明(míng)确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值重估这(zhè)一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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