随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的(de)权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易方达(dá)供给(gěi)改革取代融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金(jīn)配(pèi)置(zhì)清单(dān)也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二(èr)个(gè)季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通(tōng)健康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有等(děng)基金在一季度(dù)均(jūn)重点配置华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三(sān)大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资(zī)机(jī)会，并通过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位(wèi)列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票(piào)基(jī)金增(zēng)持前三(sān)分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡(héng)基金增持前三则是交(jiāo)银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前三(sān)依次为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对(duì)较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一(yī)季度(dù)披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确(què)定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益(yì)和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时(s冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思hí)标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰(tài)前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基(jī)金经理(lǐ)对全(quán)年(nián)市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方面(miàn)没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市场的主要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未(wèi)来计(jì)划(huà)视相关(guān)板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权(quán)益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业风格的(de)持(chí)仓结构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不(bù)同板块的(de)基本面和估值性(xìng)价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季(jì)度适度(dù)降低了深度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基(jī)金(jīn)的超(chāo)配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略(lüè)基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技(jì)基金。在(zài)不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)一季度(dù)操作(zuò)上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预(yù)期(qī)增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资(zī)产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋于正常(cháng)的(de)消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)受益(yì)于产(chǎn)业周期(qī)见底及(jí)国产(chǎn)替(tì)代的(de)科技制造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内(nèi)大(dà)类资(zī)产复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和(hé)新技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜(qián)在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动下(xià)的(de)部分细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当前历(lì)史估值(zhí)分(fēn)位、相对债券资产的(de)估值(zhí)处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托(tuō)底(dǐ)的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或补贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度(dù)，后(hòu)续会(huì)持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服(fú)务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表(biǎo)示(shì)，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不(bù)断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思行业受益(yì)改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预(yù)期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此(cǐ)外(wài)，关注央(yāng)国企改革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估(gū)值性价比更高。三(sān)是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科(kē)技板块的(de)成长空(kōng)间。

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