5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基金(jīn)、富国(guó)基金、南方(fāng)基金等多家头部(bù)公募基(jī)金密集申报了跟(gēn)踪海外(wài)半导体指数QDII产(chǎn)品，布局全球半导体(tǐ)市场，引发(fā)业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来看，在经历一季度的持(chí)续回(huí)调(diào)后，半(bàn)导(dǎo)体板块自4月中(zhōng)下旬(xún)以(yǐ)来(lái)又开始持续下跌。不过资(zī)金对主题(tí)ETF越(yuè)跌越买(mǎi)，区间份额增幅最(zuì)高达40％。拉长时(shí)间(jiān)看，年(nián)内超半数(shù)半导体主(zhǔ)题(tí)ETF产品份额出现正(zhèng)增长，最高份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)认为(wèi)，资金(jīn)对半导体主题ETF的(de)越(yuè)跌越买，主要是基于对(duì)板块中(zhōng)长期投资价(jià)值的肯定。尽管(guǎn)半导体板块(kuài)年内表现(xiàn)震荡，但随着国产(chǎn)替代持(chí)续(xù)推进，以及近期AI行(xíng)情(qíng)的(de)带动下1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱，板块细分领域仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额(é)涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来看，在经历一(yī)季(jì)度(dù)的持(chí)续回(huí)调后，半导(dǎo)体板块自(zì)4月中下(xià)旬以来又开始持续(xù)下(xià)跌(diē)。以(yǐ)中证全指半导体指数表现(xiàn)为例，该指数在(zài)4月6日攀至年内高位后便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　本(běn)周板块(kuài)表现上(shàng)，半导(dǎo)体与半导体生产设备板(bǎn)块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二(èr)级(jí)行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管板(bǎn)块持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买(mǎi)。Wind数(shù)据显示，截至5月12日，月内(nèi)半导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞信国证半(bàn)导(dǎo)体芯片(piàn)ETF、鹏(péng)华(huá)国(guó)证半导体芯片ETF月(yuè)内份(fèn)额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年(nián)内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截(jié)至5月(yuè)12日，除汇添(tiān)富中(zhōng)证芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所中韩半导(dǎo)体ETF等三只产品份额出(chū)现下降外，其余产品(pǐn)份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内(nèi)份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块(kuài)持续下(xià)跌，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前(qián)半(bàn)导体行业复苏不及(jí)预期(qī)主要原因，一(yī)是(shì)国产替(tì)代进程不及预期，国内半导体企(qǐ)业(yè)相比(b1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱ǐ)海(hǎi)外(wài)半导体大厂起(qǐ)步较晚，在技(jì)术和人才等方(fāng)面(miàn)存在差距，在国(guó)产替代过程中产品研发和客户导(dǎo)入进程可(kě)能(néng)不及预期(qī)；二是下游需(xū)求不及预期，在边缘(yuán)政治和全(quán)球经济疲软背(bèi)景(jǐng)下，全球电子产品等终端需求(qiú)可能(néng)不及(jí)预期，从而(ér)导(dǎo)致对半导体产(chǎn)品(pǐn)需(xū)求(qiú)量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业正处于下行筑底(dǐ)的阶段，但我们认为有(yǒu)望于(yú)今(jīn)年看到拐点的出现”田(tián)光远表示，在本轮周期中，率先回暖的种(zhǒng)类要(yào)看芯片下(xià)游(yóu)的(de)景气度，有创新属性(xìng)和份额(é)提(tí)升属性的环节(jié)会率先回(huí)暖。一方面中国经济体重要的构成央国企对资(zī)产回报提出要(yào)求(qiú)，民营企业的竞争力提升也会(huì)更(gèng)加(jiā)依(yī)赖数(shù)字化(huà)，成本效率(lǜ)提升是数(shù)字化的长期关键驱动力，另一方(fāng)面短(duǎn)周期维(wéi)度数(shù)字(zì)经济(jì)有(yǒu)顺周期属性，经济复苏会加大企业数字(zì)化投入力度(dù)。

　　九泰基金(jīn)战略投(tóu)资部(bù)副总监、九泰泰(tài)富灵活(huó)配(pèi)置混合（LOF）基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘源(yuán)表示，首先，回(huí)顾(gù)年初以来半导体板块(kuài)上(shàng)涨的原因，一(yī)方面是(shì)2022年(nián)板块调(diào)整(zhěng)幅度较大，行(xíng)业估值处于(yú)底部位置；另一(yī)方面市场(chǎng)预期基本(běn)面即将(jiāng)见底(dǐ)，再加(jiā)上有(yǒu)AI主题(tí)的催化，所以从年初到4月(yuè)初半导体(tǐ)指数出现了一定(dìng)的反(fǎn)弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多个股的股价其实是过度反应的，所以随着4月中下旬半(bàn)导体一季(jì)报披露，整(zhěng)体呈现(xiàn)强预期、弱现(xiàn)实的表现，再加上(shàng)AI主题的降温，综合因素(sù)引起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半(bàn)导体(tǐ)投资价值

　　尽(jǐn)管半导体板块年内(nèi)表现震荡，但(dàn)从资(zī)金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板块价值的肯定，多位业内人士也表示，长期(qī)看好(hǎo)半导(dǎo)体板块投资价(jià)值。

　　“我们认(rèn)为当前无需过度悲观。”嘉实基金(jīn)田光远表示(shì)，从基本面(miàn)上(shàng)，人工智能给半导体(tǐ)带(dài)来了新的需求(qiú)增量(liàng)，从(cóng)周期(qī)视角，预计(jì)未来1-2个季度虽然(rán)会有一(yī)定业绩(jì)的压力，但(dàn)一方面需求会重(zhòng)新复苏(sū)，另一方面中(zhōng)国半导体企(qǐ)业(yè)有国产替代的中期(qī)逻辑支撑(chēng)；另外，估值方面，半导体板块估值波(bō)动较大，且子板块和细分(fēn)线索较多，始终有估(gū)值合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为，当前(qián)该板块很多优质的公司(sī)处于历史估值分位低(dī)位区间，随着(zhe)需求回暖或(huò)者新产品的突破，会(huì)有形成很(hěn)好的投资机会。他进一步表(biǎo)示，人类历(lì)史经历了三(sān)次工业革命，前两次都是以能源为对(duì)象进行创新，第三次是(shì)信息为对象进行创新，当(dāng)前阶(jiē)段的人工智能从感知智能(néng)走向认(rèn)知智能后，将对人(rén)类生产力的提(tí)升(shēng)产生巨大(dà)的影响，也会开启新一轮的工(gōng)业革命，它是(shì)信息革命经(jīng)历了(le)个人(rén)电脑、互(hù)联(lián)网革命和移(yí)动互联网革命后在万物(wù)智联(lián)层面的(de)延伸，将会在经济、社会、政(zhèng)治、军事等方面全面影响(xiǎng)人(rén)类社会(huì)。当前仍处于新一轮产业革命爆发的早(zǎo)期的阶(jiē)段，在人(rén)工智能带来的(de)技术变革(gé)浪潮下(xià)，人工智(zhì)能(néng)对云管端各方面都产生(shēng)了影响，云侧变化(huà)最为(wèi)显著，很多(duō)环节(jié)发生(shēng)了改变，产(chǎn)生了新的投资方向，如算(suàn)力芯(xīn)片(piàn)的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能(néng)应用(yòng)的落地，端侧(cè)和网侧(cè)的新硬件也会产生新的投资(zī)机会。因此(cǐ)我们长(zhǎng)期(qī)看好半导体的投(tóu)资(zī)价值。”田光远建议投资(zī)者长期关(guān)注(zhù)该(gāi)板块(kuài)投资机会，他认为可以(yǐ)重点(diǎn)配(pèi)置的主(zhǔ)线包括以AI为(wèi)代表的创新线、周期见底后(hòu)的复苏(sū)线(xiàn)、以及以(yǐ)半(bàn)导(dǎo)体设备材(cái)料国产化为代表(biǎo)的制(zhì)造线。

　　诺安基(jī)金科技组基金经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面(miàn)看好(hǎo)整个半导体板块，其中(zhōng)，从半导(dǎo)体国产化为主的设备(bèi)材料EDA板块，到下游(yóu)需求(qiú)为主的芯片设计(jì)都会在今年都有非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的机(jī)会。首先，基本(běn)面上，美国对中国的(de)极限制裁(cái)将加速中国芯片的国产替代，党(dǎng)的二十大(dà)对(duì)于科技安全的强调为芯片(piàn)的国产替(tì)代提供了坚实的理论基础(chǔ)。其次，芯片设计板块经(jīng)过近一年的充(chōng)分调整，股价已经充分反映悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉动，整个(gè)芯片(piàn)设(shè)计板(bǎn)块有望正式迎来反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续跟(gēn)踪和(hé)调研半导体行业库存(cún)、动销数据和重点公(gōng)司的边际(jì)变化(huà)，同时(shí)动(dòng)态跟踪电子消费品(pǐn)的复(fù)苏情况(kuàng)，预判半导体景(jǐng)气(qì)的拐点。”九泰基(jī)金刘(liú)源(yuán)表示(shì)，展望未来，AI的基础模型(xíng)训练(liàn)需要大量算力，硬件基础设施成为发展基石，算(suàn)力芯片等核心(xīn)环节(jié)预期将会受(shòu)益，后(hòu)续有望驱动半导体行业(yè)持续(xù)增长。此外(wài)，半导体设备公司(sī)的一季报业绩(jì)相对较强，国产(chǎn)化趋势仍在加速(sù)推进(jìn)，后(hòu)续半导体设(shè)备、材料(liào)也是可(kě)以关注的方向。存储(chǔ)作为半导体中最大(dà)的周期(qī)品种，也(yě)可能在年内迎来(lái)边际变化，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需要(yào)关注景气度修复速度和估值的匹配程度，尽管基本面改善(shàn)的趋势比较(jiào)确定，但改(gǎi)善的过(guò)程中(zhōng)股价有(yǒu)可能波动较大，要(yào)结(jié)合(hé)基本面变化(huà)综合判断配置(zhì)价值(z1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱hí)，我们也会通过适当调(diào)仓来平衡(héng)风险。”刘源补充道(dào)。

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