“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部(bù)数据显示(shì)，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大增幅(fú)。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数(shù)据公布后，美国国债(zhài)价格(gé)盘中跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收益(yì)率日内升(shēng)幅(fú)扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价(jià)显示，投资者预期(qī)的(de)美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来(lái)两次会议期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加(jiā)息(xī)当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一季(jì)报公布次(cì)日以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平(píng)全(quán)周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反(fǎn)弹的(de)打击下(xià)持续(xù)下(xià)行(xíng)，创两(liǎng)周多来最差单(dān)日(rì)表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究(jiū)院分析(xī)师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动(dòng)力市场存在韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平(píng)均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业(yè)主要集(jí)中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报(bào)告也显示(shì)出就业市场边(biān)际降温的(de)更(gèng)多(duō)迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失业率预计会(huì)继续回(huí)升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本是60年代(dài)以来的(de)最(zuì)低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市(shì)场供需(xū)矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨(zhǎng)压(yā)力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核(hé)心通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进(jìn)一步(bù)加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵不动”是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，还(hái)需(xū)要(yào)关注后续(xù)公布(bù)的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑在(zài)通(tōng)胀压(yā)力较大(dà)时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行(xíng)，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步(bù)减产，以提(tí)振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一(yī)步(bù)削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着(zhe)更多(duō)的不确(què)定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和(hé)巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团(tuán)的市场份额(é)，这也让(ràng)分析师们左右为难(nán)。

　　随(suí)着经济前景的(de)恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未(wèi)能止住油价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁(xié)要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗(luó)斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认(rèn)为欧佩克(kè)+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前自行回升至(zhì)每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡(héng)。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能(néng)性为40％。他(tā)们写道：“各国石油(yóu)部长们决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会(huì)成(chéng)为(wèi)北约成员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说，不是因(yīn)为(wèi)不想，而是因(yīn)为目(mù)前很难(nán)。乌克兰(lán)只(zhǐ)是(shì)希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都(dōu)写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌(wū)克兰能真正获得(dé)安(ān)全保证，有资格(gé)成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫斯(sī)科5月31日报道(dào)，英国《金融(róng)时报》援引(yǐn)知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各国领导人(rén)明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等(děng)待北约(yuē)接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期(qī)加入北约(yuē)一(yī)事，法(fǎ)国(guó)、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当地(dì)时间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北(běi)约外长会(huì)期间表示，德国不(bù)认为北(běi)约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一(yī)些北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速成为北(běi)约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层(céng)面来(lái)看，美(měi)国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可(kě)能出(chū)现的美(měi)国有史以来首次(cì)违约(yuē)，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在(zài)美联(lián)储本月会议或(huò)暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一(yī)周(zhōu)低(dī)点，对风险资产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预(yù)期的(de)数据改(gǎi)善(shàn)了(le)市场情绪，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等(děng)待新一轮(lún)稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的(de)整数关口。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究(jiū)支撑(chēng)不(bù)力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整个(gè)5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上(shàng)行，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)沪(hù)胶持(chí)续小(xiǎo)幅波(bō)动(dòng)，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供(gōng)多需(xū)少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市(shì)场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终(zhōng)未得到(dào)证实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前云南干旱传(chuán)闻发(fā)酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的(de)新一季交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中信建投期(qī)货能(néng)化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这(zhè)一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大(dà)于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭(tàn)并称(chēng)为四(sì)大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天(tiān)然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应(yīng)求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的(de)国际(jì)政治格局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备(bèi)其(qí)实是(shì)有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费(fèi)量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对(duì)天然(rán)橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的(de)量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事(shì)件成(chéng)立，根(gēn)据交割(gē)品的供求判(pàn)断(duàn)影(yǐng)响，再(zài)结合历史上(shàng)收储的影响，RU的(de)价格有可(kě)能(néng)会(huì)更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭(xí) 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候条(tiáo)件的(de)改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季(jì)到来，然而天胶下说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？游需求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开(kāi)割，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条件已经由差(chà)变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游原(yuán)料价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低，工厂加(jiā)工(gōng)积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南(nán)产(chǎn)区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上(shàng)量(liàng)，南(nán)部产出仍(réng)在低(dī)位，本周以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割(gē)，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下(xià)的概率较高，但由(yóu)于季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨绝对(duì)数量仍然(rán)能(néng)够保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研(yán)究(jiū)院能(néng)化高(gāo)级分(fēn)析师曹(cáo)璐(lù)表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料价格处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显示，目前下(xià)游外(wài)贸订单充足(zú)，加(jiā)之(zhī)内(nèi)销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企业因(yīn)内(nèi)销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然(rán)橡胶基本说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？面处于供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体预期不同，但(dàn)是整体来说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比数据还是不(bù)错的，反映国内(nèi)实际(jì)需(xū)求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策(cè)退出，今年(nián)国内汽车市场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是(shì)宏观面(miàn)主导胶价(jià)走势，一(yī)方(fāng)面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预(yù)计比上半(bàn)年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素，随(suí)着(zhe)各产区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预计(jì)存在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有(yǒu)天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的因素(sù)主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下(xià)半年(nián)来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外(wài)货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内现货(huò)端构(gòu)成(chéng)压力。内需(xū)方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市(shì)场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏(sū)不(bù)及(jí)预期(qī)，胶价因此持续(xù)承压运(yùn)行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多(duō)的意(yì)愿。后续还需(xū)继(jì)续关注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出(chū)现异常状况，或将(jiāng)带来(lái)新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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