美国债(zhài)务(wù)上限危机暂时“告一段落(luò)”——美东时间5月31日，美国(guó)国会众议院通(tōng)过了一项(xiàng)关于(yú)联邦政府债务上限和预(yù)算的novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗法案，隔日参议院通过，根(gēn)据法案政府开支将受到上限制约直至2024年(nián)结(jié)束(shù)，但可以(yǐ)避免发(fā)生债务违约。根(gēn)据美国国会预算办公室数(shù)据(jù)，目前美(měi)国联邦债务规模(mó)约为31.46万亿(yì)美元，占其国(guó)内生产总值比例已(yǐ)超过120％，相当于(yú)每个美(měi)国人负债9.4万(wàn)美元。

　　事实上，二战以来，美国已103次调整债务上限，尽管未曾出现(xiàn)过实质性债务违约，但债(zhài)务上(shàng)限危机(jī)仍可从市场预期、流动性(xìng)、风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)、借(jiè)贷成本等机制作用于全球(qiú)金融(róng)、实物资产。

　　多位业内(nèi)人士对《中国基金(jīn)报》记者表示，在(zài)目前美国债务(wù)上(shàng)限情景下，中长期(qī)看美(měi)债上限违约(yuē)风(fēng)险难以(yǐ)忽视(shì)，亚洲等新兴市场股票表现(xiàn)将更具韧性，而市场关注的(de)重点也将重(zhòng)新回到美联(lián)储(chǔ)的货币政策上来(lái)。

　　危机(jī)暂缓新(xīn)兴市场(chǎng)股票表现更(gèng)具韧性

　　除本次外，1976年以来美(měi)国政府(fǔ)债务共有22次触及法定上限，每次债务上限触及后均得到了上调或(huò)暂停，只是经历的时(shí)间长短(duǎn)不同(tóng)。

　　彭博数据显示(shì)，2011年债务上限解决前后，标普500指数自高(gāo)点下(xià)跌16.7％，而MSCI新兴(xīng)市场指数(shù)下跌16.3％；在2013年债务上限解决前后，标普500指(zhǐ)数最大下(xià)调幅(fú)度为4.1％，MSCI新兴(xīng)市场指数为(wèi)3.4％。而在本次债务危机谈判过程中，亚洲市(shì)场反应参(cān)差，日经225指数创1990年以来新高(gāo)，香港(gǎng)恒生指数则跌至年内(nèi)新(xīn)低(dī)。

　　瑞(ruì)银财富(fù)管理(lǐ)投资(zī)总监办公室（CIO）对记者(zhě)表示，尽管美(měi)国彻(chè)底违约的可能(novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗néng)性非常低，但此前(qián)因为市场(chǎng)担忧(yōu)发生发生违约，很多国家和行业都遭到抛售，但这次亚洲市场表现相对(duì)于美国和发(fā)novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗达市场(chǎng)更具(jù)韧性，得益于较佳的盈利增长前(qián)景和(hé)具(jù)吸引力的(de)相对估(gū)值，尤(yóu)其看好(hǎo)中国、泰国(guó)和韩(hán)国。

　　具体就中国市场而言，瑞银(yín)CIO认为，盈利才是关键(jiàn)催(cuī)化(huà)剂(jì)。中国今年首(shǒu)季盈利增长较(jiào)去年第四季有所(suǒ)改善(shàn)，有(yǒu)助提振对(duì)中(zhōng)国资(zī)产的信心。与(yǔ)亚洲其他地区（日本除外）相比，中国(guó)股市的(de)估值似(shì)乎被低估(gū)。

　　景(jǐng)顺(shùn)亚太区（日本除外）全球市场策略师赵(zhào)耀庭也对记者(zhě)表示，债务协议的(de)顺利通(tōng)过消除(chú)了美国(guó)乃至全(quán)球面临的(de)一个(gè)不明朗因素，进(jìn)而短暂提振市场情绪。中航信(xìn)托宏观策略总(zǒng)监吴照银对记者称，因投资(zī)者对两党达成一致有确(què)定的预期，所以(yǐ)近期(qī)美(měi)国以(yǐ)及全球资本市(shì)场(chǎng)并没有对美国(guó)债务上限问题过度反应(yīng)，整体(tǐ)表现平稳。

　　中长(zhǎng)期看(kàn)美(měi)债(zhài)上限违约(yuē)风险难以忽(hū)视

　　目前来(lái)看，主流大类资产对于(yú)美债危机的(de)叙事反应(yīng)都较为平淡，但野村东方国(guó)际证券资产管理部总经理兼投(tóu)资总监肖令君对记者表示(shì)，从中(zhōng)长期(qī)的(de)资产(chǎn)配置角度出发，诸如美债(zhài)上限等(děng)类似的尾部风险事件难以(yǐ)忽视(shì)。

　　“对冲投(tóu)资组合的下行(xíng)风险，主(zhǔ)要(yào)考虑(lǜ)两(liǎng)点：一是多元化低相关性资产配置、二是支(zhī)付保险(xiǎn)费(fèi)的另类策略，为组(zǔ)合提供下行(xíng)保护。回(huí)顾美(měi)债上(shàng)限危机历史，看到避险资(zī)产如(rú)美元、美债、黄(huáng)金在通常较风险资产呈现明显(xiǎn)的(de)超额(é)收(shōu)益，因此组合配置中保有一定比例的避险资产有助对(duì)冲投资组合波动(dòng)。”肖令君(jūn)进一步(bù)阐述(shù)道。

　　长(zhǎng)江证券在黄金(jīn)与(yǔ)美(měi)债(zhài)季度展望中也提到，黄金作(zuò)为(wèi)典型的避(bì)险资产，国(guó)际金价将有支撑，短期(qī)或继续走高，因为美债利率短期内(nèi)仍会高(gāo)位震荡(dàng)，通(tōng)胀不确(què)定性仍(réng)然(rán)较高，同时全球整体风(fēng)险因素在提高。

　　肖令君还提到，另一(yī)方面，极(jí)端危机环境下，大类资产(chǎn)会(huì)呈现同(tóng)涨同(tóng)跌(diē)的特征，如2020年3月极(jí)度恐慌时期，市场(chǎng)无差(chà)别抛售(shòu)一切资(zī)产增持现金，传统避险资产(chǎn)随同风(fēng)险资产一起下(xià)跌，因此以期(qī)权保护(hù)组合下行风险是(shì)另一(yī)种方式。美债(zhài)违约(yuē)并非(fēi)我们(men)的(de)基准假设，如果出现此(cǐ)类尾(wěi)部风险(xiǎn)，做(zuò)多波动率、以及做空风险资产的(de)衍(yǎn)生品(pǐn)策(cè)略将显著受益。

　　瑞银首席美国(guó)经济(jì)学家Jonathan Pingle则认(rèn)为，全(quán)球信用市场的(de)最佳非对称对冲策略是做空美国(guó)高评(píng)级银行（评级下调、对手方、杠杆(gān)担忧）、美国寿险企业（CRE敞(chǎng)口(kǒu)、高杠(gāng)杆、估值紧绷）和美国REIT（出现更严重的(de)衰退时，CRE敏感性(xìng)更高）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则对记者表示，美(měi)债上限的提升(shēng)，将促进美联储停止紧(jǐn)缩(suō)货(huò)币政策，对美股也是一大利(lì)好。他(tā)还(hái)认为，美国政(zhèng)府(fǔ)的财政(zhèng)支出得到了保证，在两年(nián)内可以继续举债。最近两周的(de)美债谈判关键期，美国三大股指(zhǐ)主(zhǔ)涨，“用脚投票”的市场报(bào)以乐观(guān)。可(kě)见(jiàn)随着美债上限谈判的尘(chén)埃落定(dìng)，美股仍有(yǒu)望进一步有良好表现。

　　市场(chǎng)重点再次回到

　　美国财政(zhèng)政策和货币政策上

　　美国参议院已经投票通过(guò)债务上限法案，市场关注焦点再度(dù)回到美(měi)国未来的财(cái)政政策和货币政策上。肖(xiào)令君认为，如果(guǒ)未(wèi)出(chū)现(xiàn)黑天鹅事件，预计联储(chǔ)仍将贯彻数据(jù)依赖原则，联(lián)储可能(néng)会持续关(guān)注就业数据和工商业(yè)运行情况(kuàng)，等待市场自然降温至浅萧条后(hòu)再(zài)开启降息，年内(nèi)降(jiàng)息的乐(lè)观预期(qī)存在修(xiū)正可能。

　　肖令君还称：“从经济数据上看，美(měi)国经济韧(rèn)性好(hǎo)于预期，如(rú)果年核心PCE指标(biāo)继续反弹走(zǒu)高，不排(pái)除联储还会继续加息的(de)可(kě)能，但加息周期已(yǐ)接近尾声，利(lì)率基(jī)本见顶(dǐng)的趋势(shì)不(bù)会改变，因(yīn)此(cǐ)预计(jì)加息对市场的冲(chōng)击(jī)趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务上限协议通过后，美国财(cái)政部预计将可于未来7个月发行逾6000亿美元的(de)国债。随着市场(chǎng)流动性收紧，这或将产生显著(zhù)的(de)吸力作用。债(zhài)券收益率或将随(suí)着资(zī)本流出经济而上(shàng)升。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师(shī)黄(huáng)俊则称，接下来(lái)美国财政(zhèng)部(bù)的工作重点是如何(hé)为(wèi)美债(zhài)找到买家，其中有三个重要看(kàn)点(diǎn)，即(jí)第一，美联储现在(zài)仍在缩表周期，接下来是(shì)否要调整货币(bì)政策停(tíng)止缩表抛售美债；第二，以(yǐ)中国(guó)为代表的(de)贸易(yì)顺差(chà)国是否购买(mǎi)美债；第三，美(měi)国国内普(pǔ)通家庭可能成为购买(mǎi)美债(zhài)异军突(tū)起的力量。

　　黄俊(jùn)进而分析称，美联储现在(zài)仍在(zài)缩表周期，接下(xià)来是(shì)否(fǒu)要调(diào)整货币(bì)政策停(tíng)止缩表抛(pāo)售美(měi)债。如果美联储(chǔ)缩表卖出美债，美国财政部发行(xíng)美债（向市场卖出）这无疑会给(gěi)美债市场造成极(jí)大抛(pāo)压。他(tā)总结道(dào)，美(měi)债的重新发(fā)行，有可能促使美联储美(měi)联(lián)储(chǔ)停止(zhǐ)加息和缩表。在5月(yuè)美联储FOMC申明中(zhōng)删除了此(cǐ)前暗示未来还(hái)会(huì)加息的措(cuò)辞(cí)，需要关注(zhù)6月利率决议(yì)中(zhōng)美联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)能进一步确认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗