大家(jiā)好，转眼假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在(zài)加班，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平(píng)同(tóng)志为(wèi)核(hé)心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下(xià)，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫(yì)情(qíng)防控(kòng)取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质量发展仍需(xū)要(yào)克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保(bǎo)民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房(fáng)地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出(chū)，在(zài)超(chāo)大(dà)特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了(le)两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史上第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合(hé)适(shì)的时间和地点采取回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间3日报(bào)道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政(zhèng)策(cè)和(hé)外部(bù)环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面(miàn)实现统一，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第二个(gè)关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响十(shí)分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的(de)趋势显现，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济(jì)预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年(nián)第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业(yè)绩明显改善(shàn)，且在二季度有望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个交易(yì)日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露(lù)出(chū)疲(pí)态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结构(gòu)上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中期线索在于(yú)科(kē)技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市(shì)第一(yī)波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行(xíng)业(yè)或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去(qù)伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短(du我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意ǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特(tè)估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来(lái)看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行(xíng)，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机和两党债务(wù)上(shàng)限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也(yě)促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也(yě)表明国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提“重视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的(de)，是去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一(yī)年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和(hé)结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高(gāo)频经济指标和预期(qī)的边(biān)际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会(huì)持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实(shí)出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数(shù)据(jù)均会(huì)季节(jié)性回(huí)落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最(zuì)容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意ng>我(wǒ)们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美(měi)联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估(gū)值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注(zhù)上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步(bù)加配的(de)良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美(měi)联(lián)储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意