本轮新股中，有(yǒu)不少风口的企业(yè)，但基(jī)本面都非常垃(lā)圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔(zǎi)细看看就发现大都是(shì)垃(lā)圾股。

　　一、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶(jīng)合集成主(zhǔ)要(yào)从事半(bàn)导体(tǐ)晶圆(yuán)生产(chǎn)代工服务，为客户提供150-55nm不同(tóng)制(zhì)程工(gōng)艺，成立5年就成长为中国大陆收入第(dì)三大(dà)、12英寸晶圆代工产(chǎn)能第(dì)三(sān)大的(de)纯晶(jīng)圆代工企业。2015年(nián)，合肥市政(zhèng)府(fǔ)根据(jù)集(jí)成电(diàn)路(lù)产业发展规划及“芯屏器合”的(de)产业发(fā)展战略(lüè)，拟引进国际(jì)知名企(qǐ)业合作(zuò)设立晶圆代(dài)工厂，此后，晶(jīng)合集成(chéng)正式(shì)筹划建设。成立至今，晶合集成(chéng)已成为(wèi)国(guó)内(nèi)面板显示驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆(yuán)代工企业，疫情后(hòu)业绩爆发，利润此前一直大幅亏损，22年依靠收入(rù)和产(chǎn)品价格上涨利润来(lái)到(dào)了31.6亿，但23年(nián)开始下游面板行业(yè)需(xū)求(qiú)大幅(fú)下滑，公司选择了(le)业(yè)绩最好的(de)时候上市，此后(hòu)走(zǒu)下坡路是必然(rán)的，23Q1公司首付大幅(fú)下滑60％，产能大(dà)幅闲置(zhì)后利润重回(huí)亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经学(xué)科(kē)为龙头，强专科、小综合的发展模(mó)式，形(xíng)成覆盖全国核心(xīn)区域(yù)的医疗服务网。服务病种涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功能神经外科、脊(jí)髓脊柱、小(xiǎo)儿(ér)颅脑等疾病(bìng)，也包括妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛、全(quán)科等疾(jí)病。

　　专(zhuān)科医(yī)院，业(yè)绩一(yī)般般，民营医院里毛利率算比较低的(de)那一档，未来(lái)主要看扩张，也要小心政(zhèng)策的影响，个人感(gǎn)觉(jué)比如几个国企医(yī)院（不论是收入增(zēng)速还是(shì)估值），不关注了。

　　三(sān)、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家拥(yōng)有高精密(mì)狭缝(fèng)式涂布模头产品的(de)设计、研(yán)发和生产及涂布技术产业(yè)化整体解决方(fāng)案能力的高(gāo)新技(jì)术企(qǐ)业。高精(jīng)密狭缝式(shì)涂布模头(tóu)为锂电(diàn)池生产涂(tú)布机(jī)的核心部件，涂(tú)布是继制备正(zhèng)负极(jí)浆料完成(chéng)后的下一道工序，是锂电池生产前段工序的核(hé)心环节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在(zài)铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离子电池涂布、半导体(tǐ)先进封装涂布、钙钛(tài)矿太阳能电(diàn)池涂布(bù)、氢燃(rán)料电池电极(jí)涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池(chí)产(chǎn)业链公司，业(yè)绩在21年爆发，22年业绩(jì)更进(jìn)一(yī)步(bù)，但行业基本(běn)见顶，下游需求大幅放缓，上(shàng)游锂矿(kuàng)价格大幅下滑，且公司只是生产(chǎn)过程中很小(xiǎo)的(de)一块市场，天花板非(fēi)常低，公司未(wèi)来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年(nián)3月，总部位(wèi)于浙江绍(shào)兴(xīng)，是一家专注于功率、传感和传输(shū)应用领域，提供(gōng)模拟芯(xīn)片及(jí)模块封(fēng)装(zhuāng)的代(dài)工服(fú)务的制造商。中芯集成以一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟晶圆代工为起点，向下延伸到模组(zǔ)封装(zhuāng)，为国内外客户提(tí)供一站式代工解决方案，为功率、传感(gǎn)和传输等领域(yù)的半导体产品公司提供(gōng)完整生产制(zhì)造平台，支持客户研(yán)发以及大规模量产。

　　晶圆代工企(qǐ)业，中芯国际关(guān)联企业(yè)，处于(yú)规(guī)模(mó)扩张阶段(duàn)，但由于规(guī)模扩大太(tài)快，折(zhé)旧研发(fā)投(tóu)入(rù)初期(qī)非常(cháng)高(gāo)，因(yīn)此利润大幅亏损，好不容(róng)易快熬出头(tóu)了(le)（资本支出高峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈(yíng)利，但下游需求在23年大幅放缓，公(gōng)司面(miàn)对的压力显然是要比那(nà)些已经规模化完成有利润的(de)公司大(dà)得多，且公司过于(yú)依赖中芯国际，未(wèi)来(lái)还有(yǒu)可能(néng)面临同业竞争(zhēng)而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了(le)，不(bù)太乐(lè)观未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事分(fēn)散染(rǎn)料及其(qí)滤饼的研(yán)发、生产及(jí)销售，产品(pǐn)以中高端(duān)分散染料为(wèi)主，主(zhǔ)要用于涤纶(lún)及(jí)其混纺(fǎng)织物的染色和印(yìn)花，经分散染料印染加工的化(huà)纤纺织品，色(sè)泽(zé)艳丽，耐(nài)洗牢度(dù)优良，用(yòng)途广泛。其中部分终(zhōng)端(duān)应用(yòng)品(pǐn)牌(pái)包括(kuò)：安(ān)踏、李宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料公司，毫(háo)无亮点，业绩在19年后(hòu)一路下滑，22年利润只有19年的(de)一半都不到，下游服装行业景气度也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成(chéng)立(lì)于(yú)2003年，自设(shè)立以来，公司主营业务(wù)一直(zhí)聚(jù)焦(jiāo)于汽车行业营销(xiāo)与后市场服务领域，为(wèi)客户提供相关软件(jiàn)产品(pǐn)及服务。2010年(nián)被用友网(wǎng)络收购后，公司(sī)继续(xù)独(dú)立(lì)经营(yíng)上述业务(wù)。用友汽车主要面向(xiàng)汽车行业的整(zhěng)车厂、经销商、服务(wù)站等(děng)客户，提供营销与后市场(chǎng)服务(wù)领域的数智化解(jiě)决方案、云服务、软件及专(zhuān)业服务。

　　用友集团旗下子公司分(fēn)拆上市，汽车软(ruǎn)件服务，汽车(chē)数字化是趋势(shì)，且(qiě)随(suí)着人均保有量的增长，公(gōng)司行业前景不算很差，但公司(sī)自身技术含(hán)量(liàng)较低，产(chǎn)品(pǐn)以车企营销系统为主(zhǔ)，基本没什么(me)研(yán)发(fā)，都靠销售，且汽车行业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月(yuè)的经(jīng)纬股(gǔ)份主(zhǔ)要从事电力工程技术服务及地理(lǐ)信息技术(shù)服(fú)务。电(diàn)力工程技术(shù)服务(wù)占(zhàn)主营(yíng)业(yè)务(wù)收入(rù)比重超过(guò)80％，是公司主要(yào)收入和利润来源。电力(lì)工(gōng)程技术(shù)服务主要系为电网企业、工商(shāng)业(yè)企业(yè)电(diàn)力相(xiāng)关工程提供(gōng)规划咨询、设计、工程建(jiàn)设等服(fú)务(wù)。

　　电网和地理信息设(shè)计咨询公司，主要是(shì)电力工程(chéng)技术服务(wù)收(shōu)入(rù)为主，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电网，本质(zhì)上一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟(shàng)是工程类企(qǐ)业，设备施工(gōng)业(yè)务(wù)，所以应收(shōu)款高，一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟坏账(zhàng)多(duō)，现金流差(chà)，不关(guān)注(zhù)了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为智(zhì)能手机、物联网等领域提供(gōng)射频前(qián)端的芯片(piàn)设计公司，主营(yíng)业(yè)务为(wèi)射频(pín)前端(duān)芯片(piàn)及模组的研发、设计和(hé)销售。慧(huì)智微(wēi)具备全套射频前端芯片设计能(néng)力和集成化模组研发能力(lì)，技术(shù)体系以功率(lǜ)放大器（PA）的设计能力为核(hé)心，兼(jiān)具低噪声(shēng)放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源(yuán)器(qì)件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射(shè)频器(qì)件的设(shè)计能力，产品系(xì)列覆盖的(de)通(tōng)信(xìn)频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通信射频(pín)前(qián)端发射模(mó)组(zǔ)、接收模组等。

　　射(shè)频前端芯片模(mó)组公司，下游主要是消(xiāo)费电子，22年业(yè)绩大幅放缓，下游砍(kǎn)单存货大(dà)幅增(zēng)长(zhǎng)，亏损(sǔn)不断扩大，主(zhǔ)要(yào)是大量研发(fā)投入，但高研发下，公司毛利率极低，远低于同行业公(gōng)司，但即便这样，估值却一路上升(shēng)到150亿，在IPO之前大(dà)量机构(gòu)（近40家）参(cān)股（未(wèi)来解禁(jìn)后都会成为抛售的(de)主力）。搞不懂这公司的价(jià)值在哪里，但现在(zài)风口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一家主要从事防空预警雷(léi)达(dá)研发、生(shēng)产、销(xiāo)售和服务的国家级(jí)高新(xīn)技(jì)术和专精(jīng)特新(xīn)“小(xiǎo)巨(jù)人”企业。公司(sī)产品主要(yào)包(bāo)括雷(léi)达及配套装备，重点供应国(guó)内军方客户和军工集团(tuán)。成立(lì)至今，航天南湖已成为(wèi)我国防空预警雷达主要生产单(dān)位之一。

　　军(jūn)工雷达企业(yè)，21年后业(yè)绩大(dà)幅(fú)下(xià)滑，22年虽(suī)然收入增长(zhǎng)较快，但利润远没有回到20年，且关联交易(yì)占比越来越高，对于这(zhè)种客户不透(tòu)明度极高的军工(gōng)企业，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家互联网数字化虚拟商品(pǐn)综合服务提供商，主要为移动互(hù)联网相关场景(jǐng)客户提供移动互联网数字化(huà)虚拟商品聚合(hé)运(yùn)营(yíng)、融合运营、分(fēn)发运营等综(zōng)合(hé)运营服务，为物联(lián)网相关场景提供物联网流量接入、硬件(jiàn)方案、场景应用等综合解(jiě)决方(fāng)案(àn)及(jí)云终(zhōng)端解决方(fāng)案，并根(gēn)据客(kè)户需求提供定制化(huà)的运营支撑服(fú)务及技术服务(wù)。一(yī)家售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等(děng)数字化(huà)虚拟商品的综合(hé)型中间商，其主要盈利模式是获得购销(xiāo)差价或服务佣金，占公司(sī)总收入超过9成。

　　流(liú)量中间商，互联(lián)网卖流量的公(gōng)司，主要(yào)是卖视频会(huì)员和其他通用流量，业(yè)绩(jì)过去(qù)几年看起来不错(cuò)，但(dàn)公司现金流越来越(yuè)差，且(qiě)互(hù)联网流量已经见顶，大互联网公司越来越不依赖(lài)买量来拓广业务，感(gǎn)觉上市就(jiù)是业绩顶峰。

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