近日，有焦化企业发(fā)告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接(jiē)受(shòu)。

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　　记(jì)者注(zhù)意到，从今(jīn)年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大(dà)宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不(bù)足(zú)。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平(píng)，仅(jǐn)次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时(shí)，黑色(sè)终端需求表现一般，国(guó)家统计局公布(bù)的房屋(wū)新(xīn)开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅(fú)回落(luò)，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端均有明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而(ér)是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事(shì)故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去(qù)成本支撑、下游(yóu)施压(yā)的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求(qiú)增(zēng)加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目(mù)前焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭则(zé)保持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙(méng)古(gǔ)某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生(shēng)产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大(dà)差异。相对而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业的(de)副产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。<魏承泽作品集 魏承泽一类的作者/p>

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂(chǎng)计(jì)划(huà)复(fù)产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原料库存策(cè)略(lüè)，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高(gāo)库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　魏承泽作品集 魏承泽一类的作者　现货提(tí)涨，期(qī)货(huò)为何(hé)反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基本面边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端需求(qiú)表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平(píng)控要求(qiú)，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需(xū)格(gé)局大概(gài)率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预(yù)计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和(hé)现(xiàn)货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价(jià)格表现(xiàn)上(shàng)看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估(gū)值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次(cì)加重其(qí)供需压力(lì)，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升(shēng)后仍(réng)将是(shì)板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供(gōng)应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本端压力(lì)；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月(yuè)地(dì)产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)长期来(lái)看也是易跌(diē)难涨。

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