在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为(wèi)具(jù)有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好编(biān)的数据显示(shì)，同时做多(duō)和做空(kōng)的对(duì)冲(chōng)基金已将其周期(qī)性股票与(yǔ)防御性芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好股(gǔ)票的比例(lì)降至(zhì)至少2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运取决(jué)于商业(yè)周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显了(le)主(zhǔ)动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年(nián)不同，当(dāng)时(shí)对衰退(tuì)的(de)担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基(jī)金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们(men)相信(xìn)美联储有(yǒu)能力(lì)通过积(jī)极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一步(bù)证明(míng)，专(zhuān)业人士持续(xù)看空(kōng)股市。在美国银行4月份(fèn)对基金(jīn)经理(lǐ)的最新调(diào)查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票(piào)，债券比20芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好09年以来的任何(hé)时(shí)候都(dōu)更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多的基金被(bèi)迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的(de)谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图(tú)表信号配置资产(chǎn)的(de)计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统性资金(jīn)管理公(gōng)司近几个月增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说明(míng)这种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因于那(nà)些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他(tā)们(men)别无选择，只能在股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票(piào)。看空者(zhě)还警告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续的(de)。由于(yú)标(biāo)普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这(zhè)还不(bù)足以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官(guān)员(yuán)也(yě)预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防御措施，最终(zhōng)可能会(huì)付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的(de)行业往往在(zài)衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的(de)经济衰退到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它们(men)的(de)领先(xiān)地位通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计(jì)，美国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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