华(huá)尔街真是风云诡谲。

　　曾发百页报(bào)告(gào)做空印度首(shǒu)富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩(xuān)然大波的美国新兴做空(kōng)机(jī)构兴登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对(duì)准的(de)是“华尔街之狼(láng)”、著名亿(yì)万(wàn)富翁(wēng)投资者卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊坎(kǎn)旗下(xià)控股公司伊(yī)坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东(dōng)时间5月2日周二收盘(pán)暴跌(diē)19.95％，创(chuàng)有史(shǐ)以来最大单日跌幅，市值蒸发40多亿(yì)美元。

　　而伊坎个人身价，也一夜(yè)蒸发29亿美元（约200亿人民币）。根据福布斯榜(bǎng)单金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名显示(shì)，截至(zhì)收稿，伊坎(kǎn)个人身价为147亿美(měi)元，排名世界富豪榜第(dì)123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎(kǎn)企业经(jīng)济(jì)结构 “类似庞氏骗局”

　　兴(xīng)登堡研究在报告中指出(chū)，伊坎企业（IEP）正在运营 “类似庞氏(shì)骗局” 的经济结构。

　　兴登堡研究表示(shì)，IEP利(lì)用来自新投资者的(de)资(zī)金向老(lǎo)投资(zī)者(zhě)支付股息(xī)。报告(gào)指出(chū)，简而言之，伊坎一直在使用从(cóng)新投(tóu)资者(zhě)那里获得的资金向(xiàng)老投资(zī)者支付股息(xī)。“这种类似庞氏骗局的经济结(jié)构只(zhǐ)有在(zài)新资金愿意冒着成为最后一批'持有资金的(de)风险(xiǎn)的情况下才是可持续的”，报告说道。

　　兴(xīng)登堡研(yán)究(jiū)还在报(bào)告中称，IEP的56亿美(měi)元年终净(jìng)资产价(jià)值被夸大了(le)至(zhì)少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地，兴登堡研究在报告中表示(shì)，IEP的股票(piào)被(bèi)高估了75％以上，“IEP的交易价格比上次报告的资产(chǎn)净值高出(chū)218％，远远高于所有可比公(gōng)司。”

　　报告(gào)指出，另一方(fāng)面，伊坎企(qǐ)业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比尔·阿(ā)克(kè)曼(màn)（Bill Ackman）的(de)潘兴(xīng)广场控股公司，其交(jiāo)易价格均低于(yú)各自(zì)的资产净值。资产净(jìng)值(zhí)是衡(héng)量基金业绩(jì)的关(guān)键指标，衡量基金所持证券的市场价值。

　　兴登堡认(rèn)为，推动IEP股(gǔ)票泡沫的是其15.8％的股息收益(yì)率，这是(shì)迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)美国大型股(gǔ)公司(sī)中最高(gāo)的。兴登堡指责(zé)伊坎以股票而不是(shì)现金的形式发放股息，并让伊坎企(qǐ)业出(chū)售(shòu)新股，以(yǐ)满足股东的支出(chū)，从而抬高了股息收(shōu)益率(lǜ)。

　　兴登(dēng)堡的报告(gào)还举例称，IEP在2022年(nián)12月将其(qí)Automotive Parts的价值定(dìng)为3.81亿美元，但(dàn)一个月(yuè)后，该部门的一家(jiā)重要子公司申请(qǐng)破产。

　　兴登堡(bǎo)还(hái)指责(zé)唯一(yī)一家跟踪伊坎(kǎn)企业的大型投行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与(yǔ)伊坎之间的关系(xì)密切。报告(gào)称，杰富瑞在其研(yán)究(jiū)中(zhōng)假设，即使在最坏的(de)情况下，伊坎的股(gǔ)息也(yě)将永久(jiǔ)支付，同时还从(cóng)安排IEP股(gǔ)票发售(shòu)中(zhōng)获利。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴登堡的报告“自(zì)以为是(shì)”

　　这份(fèn)做空报(bào)告对伊(yī)坎来说(shuō)是一个重(zhòng)大挑(tiāo)战(zhàn)。他也(yě)在(zài)报告刊登的几小时后发声反击。

　　伊坎在一份声明中表示，兴登堡“自以为(wèi)是”的报告旨在以牺(xī)牲IEP长期股东的(de)利益为代价(jià)获取利润(rùn)。伊坎表示：“我们坚持公开披露(lù)的信息，我们相信，从长期(qī)来(lái)看，IEP的业绩将会像以往一样不言自明。”

　　伊坎(kǎn)表示，我(wǒ)们仍然相信激进(jìn)主义是最好的投资范例(lì)。“我过去25年(nián)的激进主义投资已经很好(hǎo)地(dì)证明了这一点。我们定期将我们的维权原(yuán)则付(fù)诸于我们(men)的(de)多数控股(gǔ)公司以及(jí)我们投资部门持有(yǒu)的(de)少数股(gǔ)权(quán)，目前在14个上市公(gōng)司董事会中都有代表。此外(wài)，我们坚信通过对冲头寸来降低风险，尤其是在(zài)我们今天所处的市场(chǎng)中。”

　　伊坎的公司(sī)持有他在能源、汽车、食品包装、房地(dì)产(chǎn)和(hé)其他行业的各(gè)种投资。他是(shì)IEP的(de)控股(gǔ)股东，持有85％的股份。

　　申明(míng)还指出(chū金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名)，报告中的说法 “不会(huì)阻(zǔ)止(zhǐ)IEP履行其对IEP的单位持有人和员工的承诺(nuò)”。

　　此外，股东(dōng)权益(yì)机构也坐不住了(le)！股东权益律所Johnson Fistel发表敦促亏损的(de)投资者就兴登堡(bǎo)研究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印度首富(fù)

　　兴登堡研究(jiū)“一(yī)战成名”

　　回数兴登堡研(yán)究的做空实例，最出(chū)名的莫过于今年2月做(zuò)空(kōng)印度首富(fù)的阿达(dá)尼(ní)集团(tuán)了(le)。兴登堡研究百页的做空报告使得前(qián)“亚洲首富”高塔姆·阿达(dá)尼跌(diē)下神(shén)坛，引发了外资纷纷从印(yìn)度股市撤(chè)离，更(gèng)让印度总理(lǐ)莫迪受(shòu)到反对派(pài)质疑。

　　根据当时美国全国公共(gòng)广(guǎng)播电台称，截(jié)至2023年(nián)2月(yuè)6日，阿达(dá)尼集团(tuán)市值在短短10日内蒸发逾1000亿美元(yuán)，集团的债(zhài)券价格(gé)跌至垃圾债水平。阿达(dá)尼(ní)的个人(rén)净资产也(yě)缩水近500 亿美(měi)元。

　　那么，兴(xīng)登堡研(yán)究究竟什么来头？公开资料显示，兴登堡研究公司成立于(yú)2017年，总部位于(yú)纽约(yuē)市(shì)。据兴登堡(bǎo)研究官网介绍，公司的主要业务包(bāo)括披(pī)露(lù)企业的会计(jì)造假、管理问(wèn)题、未公开关联交易、财报违规等(děng)。媒体统计显示，从2020年至今，兴登堡研(yán)究(jiū)公司共对30家公司发过难(nán)。他们雇(gù)佣金融(róng)分析师、会计师(shī)和记者，来进行调查。

　　兴登堡研(yán)究的创始？为(wèi)内(nèi)特·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁(suì)的安(ān)德(dé)森来自中产家庭(tíng)，曾在康(kāng)涅狄格大学学习商科。 据其(qí)Linkedin资料，大(dà)学期(qī)间，他加入(rù)了以色(sè)列的(de)救(jiù)护车急救部(bù)门，是拥(yōng)有以色列证书的救(jiù)护(hù)人员。

　　公(gōng)司官网显示，“兴登堡研究”这个名字源(yuán)于(yú)1937年在新泽西上空不幸坠毁的飞(fēi)艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我(wǒ)们将兴登堡视为完全可(kě)以避免(miǎn)的人(rén)为灾难的缩影(yǐng)，”该公司(sī)的网站上写道(dào)。

　　除了此次(cì)的IEP以及(jí)阿(ā)达尼集团(tuán)，兴登堡研究也曾瞄准其他(tā)企业。2020年，兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究？份69页(yè)的做(zuò)空(kōng)报告，让市值(zhí)一度达(dá)到340亿美元(yuán)的“卡车界特(tè)斯拉”公司Nikola的创始(shǐ)人被迫(pò)辞职，美国司(sī)法部和证(zhèng)券监管机构随后跟进调查(chá)，Nikola的创始人(rén)最(zuì)终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研(yán)究指控(kòng)电动汽(qì)车制(zhì)造(zào)商Lordstown Motors伪造(zào)订单并在生(shēng)产能力方面误导投资者(zhě)。该(gāi)公(gōng)司的市值一度超过50亿美元，如今已缩水至(zhì)不到2.6亿美元，其股票在兴登堡研究做空报告公布(bù)后(hòu)暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还(hái)曾介入马斯克对(duì)推特的收购案(àn)。在兴登堡研究(jiū)宣布做空推特后，推特(tè)的(de)股价从49.80美元跌至37.39美元，随后安德森宣布关闭(bì)做(zuò)空仓位。去年7月中旬，当推特的股价位于低(dī)点附近时(shí)，兴登堡(bǎo)研究宣布转为做(zuò)空推特，推特股价随即大涨约8％。

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