昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联(lián)储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易(yì)员预计美(měi)联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易(yì)员似(shì)乎(hū)更受债(zhài)务(wù)上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的(de)两(liǎng)个月来高位，一(yī)度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全(quán)天(tiān)攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三(sān)日(rì)。本(běn)周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不了(le)任何(hé)问题(tí)，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的(de)增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部(bù)现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水平(píng)就能(néng)成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力(lì)观察更(gèng)多(duō)数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的准确(què)度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的程(chéng)度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未(wèi)来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌(diē)停。昨日(rì)盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有(yǒu)三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各(gè)自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下(xià)滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分(fēn)析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌(diē)幅和(hé)现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回归(guī)的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期(qī)市(shì)场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东(dōng)地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下(xià)游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的(de)原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期(qī)来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资金离(lí)场或使得(dé)低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再(zài)是以现(xiàn)货(huò)下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端(duān)主体封顶(dǐng)数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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