如(rú)果(guǒ)要论二(èr)季度迄今，全(quán)球股票市场中最为靓丽(lì)的一道“风景线(xiàn)”，那么显然(rán)非(fēi)日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指数进一(yī)步(bù)强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自(zì)1990年(nián)8月(yuè)以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指数(shù)已经率先(xiān)创下了1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组(zǔ)对比可以显(xiǎn)示出(chū)日股今年(nián)以(yǐ)来(lái)的强(qiáng)势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三(sān)，追踪日本股市的最(zuì)大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今(jīn)的短短一(yī)个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更是在全球主(zhǔ)要(yào)股指(zhǐ)中几无敌(dí)手(shǒu)……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提到(dào)日(rì)股的优异表现(xiàn)，脑海中第一时间浮(fú)现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表(biǎo)现(xiàn)出的(de)强烈投(tóu)资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持(chí)了日本五大(dà)商(shāng)社(shè)仓位，令越来越多的(de)业内人士开始注(zhù)意(yì)到这一全球第三大经济(jì)体的(de)巨大(dà)投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的(de)仅仅只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么(me)简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团(tuán)队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是巴菲(fēi)特的出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到(dào)的(de)（机会(huì)）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在(zài)看到的，人们对日(rì)股(gǔ)的(de)前(qián)景正感(gǎn)到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投(tóu)资者目(mù)前已经连(lián)续第(dì)六(liù)周成为了日(rì)本股票的净买家。在此期(qī)间，外国投(tóu)资者大举涌(yǒng)入了日股股票(piào)和(hé)期货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根据(jù)交(jiāo)易所的数(shù)据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外(wài)交易(yì)者又净买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未(wèi)见过外(wài)国投资者对日本如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行系(xì)统(tǒng)不稳定和信用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资者似乎看到了日本(běn)股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期(qī)低(dī)迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换(huà关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些n)130日元的(de)日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投资者对(duì)投资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已受(shòu)到(dào)了越来越多平时不(bù)太关注日(rì)本市场的海外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日(rì)本股市(shì)的涨幅超(chāo)过美股后，开(kāi)始调查其中(zhōng)的原因，他们的建(jiàn)仓买(mǎi)入又(yòu)进一(yī)步促使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循(xún)环。

　　一个值得留意的(de)现象是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股后，包(bāo)括对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔(ěr)街资本也已相继造访日本(běn)。这(zhè)些海外(wài)资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过(guò)低(dī)成本(běn)日元融(róng)资押注(zhù)高(gāo)股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五(wǔ)大(dà)商社上(shàng)的加大投资，也存在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长(zhǎng)潜力(lì)，但过(guò)度集中会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市(shì)的回报(bào)率是在波动性远低于美国科技股(gǔ)的情(qíng)况下实现(xiàn)的。这意(yì)味着(zhe)日本股市对美国投(tóu)资者来说应(yīng)该颇有吸引力(lì)。对美国债务上(shàng)限的担(dān)忧可能也刺激(jī)了(le)一(yī)些“末日(rì)准(zhǔn)备(bèi)者”涌入日(rì)本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴业(yè)银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报(bào)告中也表示，“外资的回归是(shì)日本股(gǔ)市复苏(sū)的重要标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票(piào)维持超配，并偏向银(yín)行、金融和(hé)价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今(jīn)年对日本(běn)产(chǎn)生兴趣之(zhī)前，他们此(cǐ)前在这片“失(shī)落地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的曙光和(hé)令人(rén)失望的(de)低回报。那么这(zhè)一次，即关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些便(biàn)有着避险和多元化(huà)分散投资的需求，他们又为何铁了(le)心一定要来日本市场？日本市场的吸引力就(jiù)一定远(yuǎn)超全球其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下正(zhèng)经历的(de)一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的(de)主要原因还源于(yú)治理标准(zhǔn)的(de)提高，以及(jí)企业部门(mén)推动(dòng)向股东返还(hái)现金(jīn)。日本多年(nián)的公司治(zhì)理改革已开始(shǐ)见效，这(zhè)项(xiàng)改革(gé)最(zuì)初由已(yǐ)故前(qián)首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已大幅(fú)增加，在截(jié)至今年3月的财年中，日(rì)本企业宣布的回(huí)购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元(yuán)（合714亿(yì)美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本(běn)公司资(zī)产负债表上有(yǒu)净现金，而美国的这(zhè)一比(bǐ)例(lì)只有20％多一点；东(dōng)证指数(shù)成分(fēn)股公司(sī)中(zhōng)约有54％的公司股(gǔ)价(jià)低于每股账面价值，而标(biāo)普500指数成分(fēn)股(gǔ)中这(zhè)一比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市(shì)净率等估(gū)值指(zhǐ)标来看，这(zhè)就为日(rì)本股市提(tí)供了更坚实(shí)的底部和(hé)更(gèng)高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)券交易所(suǒ)为了改变股价跌破每股净(jìng)资产——市净率(lǜ)低(dī)于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求上市(shì)企业(yè)在意识到资(zī)本成本的前提下推(tuī)进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票(piào)回购，股(gǔ)价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设(shè)株式(shì)会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日(rì)元的股票回购和(hé)积极压缩(suō)政策性(xìng)持股的方针(zhēn)，该公司股价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田(tián)汽(qì)车(chē)、三(sān)菱商事在内的日本龙头(tóu)企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划(huà)。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日本(běn)上市公司的回购规(guī)模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交(jiāo)所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看(kàn)到这方面(miàn)的有利证据。在交(jiāo)易所这些变化的推动下，许(xǔ)多公司(sī)正(zhèng)在回(huí)购股(gǔ)份，厘清经(jīng)常(cháng)令人(rén)困(kùn)惑的(de)交(jiāo)叉持股，并在定期公开会议(yì)之前与(yǔ)股东进行(xíng)更密切的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基(jī)金(jīn)集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证交所的鼓励(lì)意(yì)味着“过去两年在(zài)这(zhè)方(fāng)面发生的事情比(bǐ)过去(qù)30年(nián)还(hái)要(yào)多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的(de)最(zuì)大单一原(yuán)因。他们对提高股本(běn)回报率有着坚定(dìng)的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前依(yī)然宽(kuān)松(sōng)的货币政(zhèng)策和日本相对稳健的经(jīng)济基本面(miàn)，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植(zhí)田和(hé)男上月已走马上任，但(dàn)日本央(yāng)行暂(zàn)时仍未改变其大规模的货币宽松路(lù)线。即(jí)便(biàn)日本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标，但(dàn)植(zhí)田(tián)和(hé)男依然(rán)强调，“还(hái)不能放心地说通胀(zhàng)（达到(dào)了(le)央行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧美央行今(jīn)年上(shàng)半(bàn)年还在持(chí)续加息，并已被迫(pò)在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然(rán)处(chù)于能(néng)让海外投资者放心购(gòu)买的(de)状态。

　　日本宏观(guān)经(jīng)济的表现目前也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布(bù)的数据(jù)显示，今(jīn)年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受(shòu)益(yì)于(yú)中国放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游(yóu)客人数(shù)从此(cǐ)前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师(shī)在报告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资(zī)本(běn)支(zhī)出计(jì)划和日(rì)本央行持续宽松(sōng)等(děng)积极因(yīn)素，日(rì)本这个世界(jiè)第三大经济体的前景十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发展组织的经(jīng)济前(qián)景(jǐng)指数来看，日本目前是七国集(jí)团中(zhōng)唯(wéi)一一(yī)个超(chāo)过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席(xí)策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企(qǐ)业的业绩(jì)似(shì)乎(hū)相当不错，重(zhòng)要的汽车行业(yè)预计(jì)利润将增长(zhǎng)。以内需(xū)为导向(xiàng)的企业正受益于(yú)入境游(yóu)增长的(de)前景，而大(dà)型银行也(yě)获得(dé)了丰(fēng)厚的收益(yì)。预计日本股市到今(jīn)年(nián)年(nián)底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股(gǔ)市(shì)今年的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利(lì)增长、股票回购和估值(zhí)仍(réng)处(chù)于(yú)低位吸引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲(fēi)特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提(tí)振了市场，而企业财报的(de)不(bù)俗表现或有望(wàng)成(chéng)为最(zuì)新的上行催(cuī)化剂。

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