财(cái)联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的(de)减记无法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参(cān)考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁(cái)定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府(fǔ)干(gàn)预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担(dān)一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的(de)持(chí)有(yǒu)人(rén)是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了(le)“排除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没(méi)有对AT1债券是(shì)否构成借款资(zī)金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一(yī)些(xiē)投(tóu)机(jī)者也(yě)在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通常(cháng)等于参考资产的(de)面值减去(qù)违约(yuē)后的市(shì)场(chǎng)价(jià)值。各个区(qū)域的一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区(qū)是否发生了信贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义(yì)的(de)信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提(tí)交给美国SEC的(de)监(jiān)管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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