北(běi)京时间(jiān)5月7日，备受关注的巴(bā)菲特股东大会在奥(ào)马(mǎ)哈如期落(luò)下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格(gé)在5个半小时(shí)的提(tí)问(wèn)环节(jié)中，回答了(le)投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来(lái)自(zì)全球各地的投资者(zhě)。“来自中(zhōng)国的投(tóu)资(zī)者是最多的，据(jù)说达到(dào)1万人(rén)。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基(jī)金学(xué)家杨德(dé)龙如此分享自(zì)己在股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特(tè)都会(huì)谈到(dào)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)，今(jīn)年也不(bù)例外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的(de)前景。中国将会成为更好的国(guó)家，美国也可以如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公(gōng)司进行(xíng)过投(tóu)资部署，不过投资(zī)对象均(jūn)为中(zhōng)国公(gōng)司的H股(gǔ)。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收(shōu)益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东(dōng)大会上，作(zuò)为董(dǒng)事长的(de)芒格也曾表示，“投资(zī)人去投资中国是(shì)没有(yǒu)问题(tí)的。相(xiāng)较于投资美国而言，投资(zī)中国可以让你(nǐ)用便宜的价格买(mǎi)到一些更好的公司，而这即便有(yǒu)一些不确定因素的影响，也(yě)是(shì)值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴(bā)菲特的投(tóu)资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会(huì)得(dé)到他的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出的(de)“净资(zī)产收益率不低(dī)于(yú)20％而且能(néng)稳定(dì一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元ng)增(zēng)长”的最低标准，加上(shàng)其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳理，选出了相对符合(hé)巴菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从(cóng)近3年的净资产收益(yì)率来看，医疗行业无疑是(shì)“最(zuì)大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先(xiān)考虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于对公司的价值(zhí)判断(duàn)而不是价格判(pàn)断，选择的(de)是加权平均(jūn)（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有100家(jiā)。

　　以(yǐ)过去3年的(de)净资产收益(yì)率来看，排名第(dì)一的分别(bié)为(wèi)博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算术平均值进行对比(bǐ)，又(yòu)从(cóng)100家公司(sī)中挑选出(chū)了估(gū)值相对行业平均(jūn)值偏(piān)低的67家公(gōng)司(sī)。

　　最后，时代(dài)财(cái)经通过巴菲特的(de)持仓变(biàn)动发现，巴菲特(tè)一如既往偏(piān)爱快消(xiāo)领域，同时也在重金押注能源领(lǐng)域，如(rú)西(xī)方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行(xíng)股，包括2006年入手(shǒu)的(de)合(hé)众银行(xíng)和(hé)2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季(jì)度清仓持有33年(nián)的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金(jīn)融领域的持仓仍(réng)有(yǒu)一(yī)定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行(xíng)了行业筛选，还对海天味(wèi)业等这类之前商品信誉受过不良影响的公司(sī)进(jìn)行(xíng)了(le)剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相(xiāng)对符合巴菲特标准的公(gōng)司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网(wǎng)一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元。时代财(cái)经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家(jiā)，占比(bǐ)近三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复(fù)合(hé)年增长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利(lì)润(rùn)复合年增长(zhǎng)率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮(yǐn)料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场上，有不少行(xíng)业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率，所以或(huò)还需要等待(dài)入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的(de)18家公(gōng)司中(zhōng)，家用(yòng)电器(qì)行业(yè)公司上榜不少。其(qí)中，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述三(sān)家企业的5年净(jìng)利(lì)润复合年增长率表(biǎo)现(xiàn)略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行业市盈(yíng)率之差来(lái)看，差距最大的是(shì)主营集(jí)成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是(shì)专攻(gōng)数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业(yè)最新(xīn)市盈(yíng)率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股(gǔ)价(jià)均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别(bié)在(zài)1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经(jīng)也曾筛(shāi)选出相对符合巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自(zì)2018年(nián)以(yǐ)来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证(zhèng)指数的(de)0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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