随着(zhe)一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多(duō)的(de)权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三(sān)名(míng)。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的(de)基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是(shì)华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前(qián)，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置(zhì)华(huá)商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量(liàng)上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有的(de)FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达供给改革均码一般是什么码，均码一般是什么码数，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被(bèi)动(dòng)指数基金(jīn)增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长位列增持(chí)份额前(qián)三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前(qián)三(sān)分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是(shì)交银(yín)定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持(chí)前三依次为易方(fāng)达(dá)安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济(jì)政策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主(zhǔ)题(tí)的不(bù)断(duàn)发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续(xù)超配权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴全(quán)安(ān)泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一季报(bào)中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价(jià)值风格(gé)，但(dàn)偏离(lí)幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均(jūn)衡(héng)”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富(fù)国(guó)信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合均码一般是什么码，均码一般是什么码数整体上除(chú)了向小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期(qī)政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低(dī)估值价值风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平(píng)变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基(jī)金经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚(jiān)持(chí)长(zhǎng)期资产配(pèi)置策(cè)略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季(jì)度(dù)股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高(gāo)的(de)行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不(bù)同板块的基本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了(le)深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期(qī)拿(ná)得住的(de)基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资(zī)产(chǎn)年度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)71％，相对(duì)年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预(yù)期(qī)增速(sù)较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(x均码一般是什么码，均码一般是什么码数ìng)较(jiào)好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一季报中提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市(shì)，随着(zhe)经(jīng)济(jì)数据真空期的度过(guò)，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美债利(lì)率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发(fā)展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏(sū)中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空(kōng)出行供需格(gé)局和票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一(yī)路带动下的(de)部(bù)分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对(duì)债券(quàn)资产的(de)估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出或(huò)补(bǔ)贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术(shù)对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈(yì)情绪(xù)已较(jiào)浓(nóng)，二季度市(shì)场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复(fù)盘历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的(de)总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一(yī)季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会(huì)存(cún)在(zài)机会。

　　鹏(péng)华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续(xù)关(guān)注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)板块(kuài)具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行(xíng)业的(de)景气度(dù)相较于去(qù)年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技(jì)术的(de)突破，有可能(néng)打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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