用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明(mín当年非典为什么神秘结束了g)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异(yì)。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

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　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度报告(gào)，一季(jì)度实(shí)现营业收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续(xù)第三(sān)年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价(jià)相对高点进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了不少机(jī)构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机构(gòu)和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披露(lù)定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业(yè)绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末(mò)退出前十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软件服(fú)务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互(hù)联网架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财务(wù)云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各(gè)领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平(píng)台(tái)及(jí)领域(yù)服(fú)务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络(luò)云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不(bù)一(yī)定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应出市场对用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也(yě)反应(yīng)了其(qí)在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步(bù)不前(qián)，净利润却(què)大幅下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从(cóng)目前的情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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