在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金(jīn)密集迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月即将开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值(zhí)，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本数量(liàng)等(děng)众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也(yě)建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利(lì)益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基(jī)金(jīn)公司(sī)发布(bù)公告称(chēng)，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年(nián)定期开放(fàng)基(jī)金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生(shēng)效后(hòu)，若(ruò)登记(jì)机(jī)构完(wán)成每个开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日(rì)的申购、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请确认(rèn)时，基(jī)金的(de)基金份额持有人数(shù)量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露(lù)程(chéng)序(xù)后终止(zhǐ)基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日(rì)，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研(yán)究(jiū)中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般(bān)而(ér)言，随着(zhe)基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益(yì)仓位可(kě)能(néng)会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况(kuàng)也与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开基(jī)金大多成立(lì)于2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的(de)定开基金数量明(míng)显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高，可能(néng)也与基金的(de)发行节奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放式基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基(jī)金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对(duì)容易，而且规(guī)模也容易做大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去(qù)做；但从投资(zī)者而(ér)言(yán)，高点(diǎn)入(rù)市就容易出现(xiàn)一(yī)段时(shí)间内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金公(gōng)司而言(yán)，在市(shì)场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服(fú)短期盲(mán机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息g)目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利(lì)于(yú)基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责(zé)人(rén)也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同(tóng)的投(tóu)资策(cè)略、不(bù)同投资(zī)范围的基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时(shí)容易(yì)出(chū)现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理(lǐ)带来(lái)的(de)灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快(ku机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息ài)速(sù)上涨很可(kě)能估(gū)值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理规模要(yào)求基金经理不(bù)得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整投资分(fēn)布，也可能会(huì)增加(jiā)错判(pàn)的风险(xiǎn)，对(duì)获(huò)取(qǔ)超额(é)收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也(yě)建议基(jī)金(jīn)公司前瞻(zhān)性布(bù)局产品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果(guǒ)通过(guò)均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基(jī)金表现不及(jí)预期(qī)，近一年(nián)新成立的定(dìng)开(kāi)权(quán)益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预(yù)期时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续(xù)上升的话，投资者对于(yú)后续(xù)新发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施展投资决(jué)策(cè)，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更(gèng)好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高(gāo)位发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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