财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其(qí)道的首季，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一(yī)些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如(rú)搏一把再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季(jì)度大(dà)幅提(tí)升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一(yī)直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是(shì)公募基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调(diào)仓(cāng)动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在(zài)025是哪里的区号，025是哪里的区号查询一季报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国(guó)内产(chǎn)业(yè)界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输(shū)和下游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传(chuán)媒(méi)、电子行业(yè)受(shòu)到各(gè)方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为(wèi)新(xīn)晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带(dài)动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预(yù)示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱(ài)业(yè)内闻(wén)名，最(zuì)新(xīn)披露的一季(jì)报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来(lái)看(kàn)，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价(jià)值(zhí)混合前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国(guó)移(yí)动(dòng)、宁德(dé)时代、三安(ān)光(guāng)电、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年底(dǐ)该基金增持了(le)宁(níng)德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示(shì)，“我们(men)曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度(dù)我们(men)对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下(xià)，并没(méi)有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无论是基(jī)金经理个人还(hái)是(shì)投资(zī)者(zhě)，其实都是(shì)无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无(wú)法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏和(hé)时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的(de)判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会(huì)的格(gé)局(jú)。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出(chū)，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情(qíng)催(cuī)化(huà)主(zhǔ)要集中于大模(mó)型的(de)突破进展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投(tóu)资者优(yōu)先关注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承非也(yě)看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的(de)时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部(bù)分市场(chǎng)人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度(dù)投资策略(lüè)会上提到(dào)“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很(hěn)多科(kē)技股在过去(qù)几年其实没(méi)有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我们(men)讲025是哪里的区号，025是哪里的区号查询茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长(zhǎng)时(shí)间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半(bàn)导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完(wán)，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即满(mǎn)足(zú)“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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