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　　美联储布拉(lā)德：利率(lǜ)可能需要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储行长布拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高(gāo)利(lì)率以(yǐ)给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表现再(zài)决定6月(yuè)应(yīng)该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀(zhàng)实(shí)质(zhì)性(xìng)下降”才能(néng)确(què)信没有必(bì)要加息。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严(yán)重下(xià)滑(huá)的情况下帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情境是(shì)经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联(lián)储决策者中鹰派官员的(de)代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月5日(rì)表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作(zuò)进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行开通(tōng)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国家(jiā)和(hé)地区(qū)的境外(wài)投资者(zhě)经由香港与内(nèi)地基础设(shè)施机(jī)构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结(jié)算等方面互联互通的(de)机(jī)制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通(tōng)”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率互换集中清算业(yè)务(wù)的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外投资者为符合人民银行要求并完成内地银(yín)行间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交易中心开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权限的境外投资者需同时(shí)申请成(chéng)为(wèi)场外结(jié)算公司的清算(suàn)会(huì)员或该类会(huì)员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续可根(gēn)据市场(chǎng)情况(kuàng)适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易处(chù)理(lǐ)情况的(de)公告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称公司）在上(shàng)交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债最后(hòu)一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易(yì)。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所(suǒ)债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易(yì)无(wú)效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股(gǔ)和赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期(qī)期间，伴随美(měi)联储继续加息预期以及欧美银行业危机(jī)的继续(xù)发酵(jiào)，国(guó)际原油价(jià)格大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联储如预期加息25个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)是本轮(lún)加息(xī)周期的第十次(cì)加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮(lún)上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)连(lián)续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港(gǎn太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询g)压力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由(yóu)基本面(miàn)的改善推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期(qī)。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业一季度业(yè)绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游(yóu)出(chū)行火爆，交通运输(shū)部数据显示(shì)，假期(qī)前(qián)三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这(zhè)意味着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一(yī)轮补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)油(yóu)脂需(xū)求的(de)重(zhòng)要力量(liàng)。另(lìng)一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍(réng)有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油(yóu)累(lèi)库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货价格在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月(yuè)度(dù)环比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅(fú)不足(zú)，导致(zhì)市场情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价格持续下跌(diē)后，利空落地效应以(yǐ)及(jí)机构对于(yú)4月马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹(dàn)，而库存(cún)预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价(jià)格上行，而(ér)豆油及菜(cài)油(yóu)自(zì)身基本面供(gōng)应(yīng)增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以来最低(dī)水平，因产量持平(píng)且马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位(wèi)分析师(shī)和贸易商预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监(jiān)测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存(cún)都在(zài)下降，但原因(yīn)各有不同。马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)下降的主要原(yuán)因来自于产量的季节性(xìng)减产以及印(yìn)尼国内出(chū)口政策(cè)限制导致(zhì)的棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈油库(kù)存大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初国内疫(yì)情防控措施(shī)优化(huà)调(diào)整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费的增(zēng)加，同时豆(dòu)棕现货价差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈(lǘ)油替(tì)代(dài)性能大大增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策出(chū)现(xiàn)调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多(duō)的棕(zōng)太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询榈油出口(kǒu)，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据保持(chí)谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存(cún)都不同程度下降，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月(yuè)国(guó)际(jì)豆棕倒挂(guà)以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去(qù)库的(de)主要(yào)原(yuán)因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的(de)去(qù)库更多是供(gōng)需(xū)双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油(yóu)使(shǐ)用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加(jiā)，也就(jiù)是说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地(dì)让利，这至(zhì)少需要产(chǎn)地(dì)库存压力明(míng)显恢复才有可能。因(yīn)此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库(kù)必将早于(yú)国内，存(cún)在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的(de)年度(dù)时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要(yào)密(mì)切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层面对于(yú)大宗商(shāng)品的(de)影响仍然起到主导作(zuò)用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市(shì)场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的任(rèn)何可能的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎态度(dù)。对(duì)于油脂来(lái)说，目前基本面(miàn)仍然多(duō)空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场(chǎng)的压力持(chí)续存在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行(xíng)情(qíng)难以表现得特别(bié)强势。不过(guò)，油脂的估值在偏(piān)低的(de)油粕(pò)比(bǐ)和当前年度(dù)南(nán)美大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独(dú)立(lì)走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于(yú)美联储加息(xī)已经在市场预期(qī)当中，因此对(duì)大宗(zōng)商品市场的(de)利空影响有限(xiàn)。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕(zōng)榈油工(gōng)业消(xiāo)费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一(yī)段时期内是(shì)固定(dìng)的，不会(huì)因为原(yuán)油及宏观市场(chǎng)的波(bō)动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用(yòng)作(zuò)为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基本面对价格波动(dòng)仍然(rán)将起到主(zhǔ)导作用。

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