周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价(jià)值被(bèi)资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资(zī)金(jīn)逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流(liú)入(rù)资金(jīn)也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流(liú)入资金(jīn)前(qián)列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还(hái)会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗(mín)生加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金(jīn)融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调(diào)整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求(qiú)叠(dié)加经(jīng)济数(shù)据不及预(yù)期一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗，权重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的(de)部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业(yè)国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低(dī)估。而(ér)在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得(dé)其估值(zhí)修复成为了可(kě)能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单(dān)日出(chū)现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来(lái)“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流(liú)出的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力(lì)消费需求(一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗qiú)增长。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市(shì)场化(huà)改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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